Ya hace tiempo que no les cuento ninguna anécdota de uno de los hombres que más hechos curiosos ha generado y que es pilar fundamental de cualquier anecdotario que se precie, así que vamos con algunas más que nos vendrán bien para el análisis de hoy.
Una vez comentó en público:
" En el mundo sólo hay dos clases de personas: las razonables y las no razonables. En principio todos queremos estar del lado de la gente razonable. Pero es precisamente gracias a las no razonables que el mundo puede progresar".
Hay otra bastante conocida y muy divertida.
Shaw era muy crítico con la institución matrimonial, en realidad lo era con casi todo lo establecido, siempre encontraba dónde meter el dedo en el ojo, como se suele decir. Estaba en una entrevista con un conocido periodista y al entrevistador no se le ocurrió otra cosa que preguntarle:
- Señor Shaw, ¿cree usted en la superstición de que trae mala suerte casarse en viernes?.
Shaw, se tomó su tiempo, algo sorprendido por la pregunta y respondió sin inmutarse y no precisamente en tono de broma:
- ¿Y por qué va a ser el viernes una excepción?
Tiene razón cuando dice que aunque todos queremos estar del lado de los razonables, al final los que suelen acertar son los no razonables, sobre todo en bolsa... donde todo funciona al revés de lo que parece...
Esta mañana empezábamos francamente bien, pues contra todo pronóstico la deuda periférica mejoraba considerablemente y esto daba alas a las bolsas. Además como aquí no se es nunca muy razonable como en la anécdota, se decía que con un mal dato de empleo en EEUU, mejor porque así duraba más la QE, no es muy razonable pero...
Tras la mejora de la deuda seguía estando el Banco Central japonés, y sus fuertes medidas que han originado una venta importante de yenes y de deuda japonesa para irse a sitios con más rentabilidad, como los bonos de algunos países europeos.
Pero Portugal sí se veía claramente afectado por la noticia del fin de semana, según la cual el Constitucional había rechazado algunas medidas de ajustes con lo cual se complicaba el rescate.
Finalmente este tema de Portugal, y la apertura mustia de Wall Street algo temeroso de la campaña de resultados que hoy empieza con los resultados de Alcoa tras el cierre del mercado, han dejado la sesión con pocos cambios.
Vamos con la crónica de la sesión al completo.
Se esperaba una apertura moderadamente alcista en Europa por subida de 2,8% de Japón y comentarios de que el mal dato de empleo sube las posibilidades de más QE en EEUU. Estos eran los factores clave en el día:
1- El cierre de EEUU.
Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal:
Last Chg % Chg
DJIA* 14565.25 -40.86 -0.28
DJ Transportation Average* 6037.36 27.70 0.46
DJ Utility Average* 514.73 2.69 0.53
Nasdaq* 3203.86 -21.12 -0.65
Nasdaq 100* 2771.75 -23.17 -0.83
S&P 500* 1553.28 -6.70 -0.43
S&P 400 Mid-Cap* 1123.97 -1.60 -0.14
S&P 600 Small-Cap* 517.47 -1.24 -0.24
DJ Total Stock Market* 16180.65 -61.93 -0.38
NYSE Composite* 9000.25 -27.58 -0.31
NYSE Financial* 5441.41 -14.71 -0.27
Russell 2000* 923.28 -2.38 -0.26
NYSE MKT Composite* 2381.68 -2.90 -0.12
KBW Bank* 55.14 0.46 0.84
PHLX Gold/Silver* 126.13 -0.38 -0.30
PHLX Housing Sector* 184.57 1.43 0.78
PHLX Oil Service* 238.33 2.15 0.91
PHLX Semiconductor* 418.93 -2.21 -0.52
* at close
En NYSE subieron 1463 valores y bajaron 1601
Se ha cerrado la peor semana en Wall Street de todo el año.
El dato de empleo con el menor ritmo de crecimiento del empleo no agrícola de los últimos nueve meses llenó a los operadores de incertidumbre sobre el verdadero estado de la economía a pesar de las ingentes cantidades de dinero inyectadas por los helicópteros de la FED.
La tensión en Corea fue otra causa bajista.
Igualmente, la bajada que el viernes tuvieron las aerolíneas en todo el mundo. Además, empeoró las cosas un informe de JPM Securities bajando previsiones de ingresos. El sector bajó con fuerza.
El peor del S&P 500 fue F5 Networks que se desplomó el 19% tras dar previsiones peor de lo esperado. Contagió a varios de su sector como Juniper que bajó el 3,1% o a Citrix que cayó 1,2%.
El volumen quedó en línea con la media anual.
A destacar que nos acercamos a la temporada de publicación de resultados del primer trimestre, y que de momento las previsiones son de subida del 1,6% en interanual.
En la semana tenemos que el Dow Jones baja 0,1%, el Nasdaq baja 1,9%, el Russell 2000 de pequeñas compañias baja 3% en la peor semana desde junio de 2012.
2- El Nikkei sigue en su borrachera de euforia gracias al arrebato bombero de su banco central. Hoy sube un 2,8% y anda por máximos no vistos desde el año 2008.
Enorme volatilidad en sus mercados de bonos que han obligado a suspender la sesión por unos momentos, entre bandazos impresionantes.
3- No han estado tan bien otras bolsas asiáticas que bajaban moderadamente preocupadas por la gripe aviar en China que ha tenido algunos casos más y por medidas chinas para frenar la especulación inmobiliaria.
4- Hoy se temía la posibilidad de complicaciones en la deuda periférica por el rechazo del constitucional portugués de algunas medidas de ajuste. Pero de momento no es así, y al contrario el bono español a 10 por ejemplo sigue mejorando y está luchando abiertamente con el soporte clave de rentabilidad que tiene en el 4,70%. Sería buenísimo para el Ibex que lo perforara, aunque nunca se sabe ya ha llegado ahí muchas veces, se ha frenado y dado la vuelta hasta la resistencia 5%.
5- Hoy se inicia la temporada oficial de publicación de resultados en EEUU y después del cierre vas a publicar la compañía que siempre abre el fuego, es decir, Alcoa.
6- En Corea del Norte no ha sucedido nada de especial durante el fin de semana. Ahora se teme que lleven a cabo una prueba nuclear el miércoles.
Más información sobre la apertura y gráficos en nuestro vídeo de apertura en pocos minutos.
1- El cierre de EEUU.
Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal:
Last Chg % Chg
DJIA* 14565.25 -40.86 -0.28
DJ Transportation Average* 6037.36 27.70 0.46
DJ Utility Average* 514.73 2.69 0.53
Nasdaq* 3203.86 -21.12 -0.65
Nasdaq 100* 2771.75 -23.17 -0.83
S&P 500* 1553.28 -6.70 -0.43
S&P 400 Mid-Cap* 1123.97 -1.60 -0.14
S&P 600 Small-Cap* 517.47 -1.24 -0.24
DJ Total Stock Market* 16180.65 -61.93 -0.38
NYSE Composite* 9000.25 -27.58 -0.31
NYSE Financial* 5441.41 -14.71 -0.27
Russell 2000* 923.28 -2.38 -0.26
NYSE MKT Composite* 2381.68 -2.90 -0.12
KBW Bank* 55.14 0.46 0.84
PHLX Gold/Silver* 126.13 -0.38 -0.30
PHLX Housing Sector* 184.57 1.43 0.78
PHLX Oil Service* 238.33 2.15 0.91
PHLX Semiconductor* 418.93 -2.21 -0.52
* at close
En NYSE subieron 1463 valores y bajaron 1601
Se ha cerrado la peor semana en Wall Street de todo el año.
El dato de empleo con el menor ritmo de crecimiento del empleo no agrícola de los últimos nueve meses llenó a los operadores de incertidumbre sobre el verdadero estado de la economía a pesar de las ingentes cantidades de dinero inyectadas por los helicópteros de la FED.
La tensión en Corea fue otra causa bajista.
Igualmente, la bajada que el viernes tuvieron las aerolíneas en todo el mundo. Además, empeoró las cosas un informe de JPM Securities bajando previsiones de ingresos. El sector bajó con fuerza.
El peor del S&P 500 fue F5 Networks que se desplomó el 19% tras dar previsiones peor de lo esperado. Contagió a varios de su sector como Juniper que bajó el 3,1% o a Citrix que cayó 1,2%.
El volumen quedó en línea con la media anual.
A destacar que nos acercamos a la temporada de publicación de resultados del primer trimestre, y que de momento las previsiones son de subida del 1,6% en interanual.
En la semana tenemos que el Dow Jones baja 0,1%, el Nasdaq baja 1,9%, el Russell 2000 de pequeñas compañias baja 3% en la peor semana desde junio de 2012.
2- El Nikkei sigue en su borrachera de euforia gracias al arrebato bombero de su banco central. Hoy sube un 2,8% y anda por máximos no vistos desde el año 2008.
Enorme volatilidad en sus mercados de bonos que han obligado a suspender la sesión por unos momentos, entre bandazos impresionantes.
3- No han estado tan bien otras bolsas asiáticas que bajaban moderadamente preocupadas por la gripe aviar en China que ha tenido algunos casos más y por medidas chinas para frenar la especulación inmobiliaria.
4- Hoy se temía la posibilidad de complicaciones en la deuda periférica por el rechazo del constitucional portugués de algunas medidas de ajuste. Pero de momento no es así, y al contrario el bono español a 10 por ejemplo sigue mejorando y está luchando abiertamente con el soporte clave de rentabilidad que tiene en el 4,70%. Sería buenísimo para el Ibex que lo perforara, aunque nunca se sabe ya ha llegado ahí muchas veces, se ha frenado y dado la vuelta hasta la resistencia 5%.
5- Hoy se inicia la temporada oficial de publicación de resultados en EEUU y después del cierre vas a publicar la compañía que siempre abre el fuego, es decir, Alcoa.
6- En Corea del Norte no ha sucedido nada de especial durante el fin de semana. Ahora se teme que lleven a cabo una prueba nuclear el miércoles.
Más información sobre la apertura y gráficos en nuestro vídeo de apertura en pocos minutos.
Durante gran parte de la mañana hemos disfrutando en Europa de una cierta relajación tras las fuertes bajadas que tuvimos en la parte final de la semana pasada, pero el poco entusiasmo de Wall Street nos deja planos.
De momento el Euro sigue mejorando en prácticamente todos los frentes y no se está viendo excesivamente perjudicado por los problemas en los que se está metiendo Portugal ahora que su tribunal constitucional ha echado para atrás algunos de los recortes llevados a cabo por el gobierno y creando un dolor de cabeza a las autoridades por tener que sacar de otro sitio el dinero comprometido con anterioridad para evitar un segundo rescate ahora.
La bolsa portuguesa está cayendo, como es lógico, y la rentabilidad desde su mercado de bonos también están al alza, empeorando un poco la perspectiva de su futuro.
Grecia también está llevando un buen batacazo ya que se ha cancelado la fusión entre dos bancos importantes del país porque tienen miedo de que el resultado sea tan grande que no pueda ser rescatado en un futuro.
Bancos y aseguradoras han acabado como los peores de la sesión con -0,9% y -0,7% más o menos y eso que no se les ha visto demasiado tocados todo el día porque teníamos subidas en Alemania y España, pero al final Portugal, Italia y Grecia nos han ganado
Bancos:
| Company Name | Last Price | Percent Change |
| Barclays PLC | 277,66 | -0,84% |
| HSBC Holdings PLC | 678,74 | -0,41% |
| Lloyds Banking Group PLC | 46,53 | -1,03% |
| Royal Bank of Scotland Group PLC | 267,03 | -0,92% |
| Standard Chartered PLC | 1.649,19 | -0,89% |
| BNP Paribas SA | 39,16 | -0,27% |
| Credit Agricole SA | 6,12 | -2,36% |
| Societe Generale | 25,09 | -1,18% |
| Natixis SA | 2,87 | +0,10% |
| Banca Monte dei Paschi di Siena SpA | 0,17 | -3,49% |
| Intesa Sanpaolo SpA | 1,17 | +1,39% |
| Banca Popolare di Milano Scarl | 0,48 | -1,91% |
| Mediobanca Banca di Credito Finanziario SpA | 3,98 | -2,55% |
| Banco Popolare Sc | 0,93 | -1,80% |
| UniCredit SpA | 3,29 | -0,42% |
| COMMERZBANK AG | 1,13 | -0,53% |
| Deutsche Bank AG | 30,19 | -0,25% |
Aseguradoras:
| Company Name | Last Price | Percent Change |
| Admiral Group PLC | 1.311,25 | +0,02% |
| Old Mutual PLC | 195,17 | +0,40% |
| Porvair PLC | 211,50 | +0,59% |
| Allianz SE | 104,75 | -0,52% |
| Hannover Rueck SE | 59,12 | +0,63% |
| Muenchener Rueckversicherungs Gesellschaft AG in Muenchen | 148,50 | -0,17% |
| Axa SA | 13,10 | -0,46% |
| Scor SE | 22,23 | -0,74% |
Cuidados de la salud al final ha sido el mejor y es el más defensivo, lo que concuerda con la espera a ver qué pasa con los resultados empresariales
| Company Name | Last Price | Percent Change |
| Astrazeneca PLC | 3.309,75 | +0,83% |
| GlaxoSmithkline PLC | 1.528,50 | +0,59% |
| Essilor International SA | 83,85 | +1,46% |
| Sanofi SA | 77,81 | +0,32% |
| Fresenius SE & Co KGaA | 97,85 | +0,63% |
| Fresenius Medical Care AG & Co KGaA | 54,95 | +0,20% |
| Fresenius Medical Care Non-Voting Pref Shs | 53,64 | +0,15% |
| Merck KGaA | 116,25 | +0,30% |
Viajes y turismo lo intentó y fue el mejor de la sesión durante un buen montón de horas, pero al final quedó en nada dañado por Lufthansa y por una rebaja sobre Air France-KLM
| Company Name | Last Price | Percent Change |
| Accor SA | 26,59 | +0,42% |
| AIR France-KLM | 6,57 | -2,54% |
| Sodexo SA | 72,55 | +1,80% |
| Carnival PLC | 2.222,91 | +0,27% |
| Easyjet PLC | 1.043,78 | +1,63% |
| Firstgroup PLC | 202,32 | +0,76% |
| International Consolidated Airlines Group SA | 235,36 | +0,20% |
| William Hill PLC | 376,63 | +0,87% |
| Deutsche Lufthansa AG | 13,87 | -1,91% |
Teníamos subidas moderadas en Europa. Bastantes temas que analizar, vamos a ello.
1- En primer lugar los factores positivos.
El menor de ellos, es lo que ya era de esperar. El mercado se ha sacado de encima el pésimo dato de empleo de EEUU, con aquella vieja cantinela de "mejor porque así la QE durará más". Que es como alegrarse de que me siga doliendo la cabeza y así me dan una aspirina con sabor a fresa que está riquísima. Pero ya sabemos cómo funciona este tema, y a fin de cuentas todos somos ya conscientes de que a la subida de Wall Street le daría un golpe mortal el que el mercado empezar a descontar que termina la QE. Sería imposible ya ver más subidas si eso sucediera, pero como vemos, estamos justo en el caso contrario.
El factor positivo principal, es la orgía de liquidez inyectada por el Banco central del Japón.
Las consecuencias en Europa son claras.
El viernes se vio a algunos japoneses que salían huyendo de las bajísimas rentabilidades japonesas en busca de bonos de más alto rendimiento. Por ello se dirigieron a los países de la eurozona semi-core, como Bélgica, Francia, etc. pero también a algunos periféricos como Italia o España.
Esto es un hecho cierto. Lo que ya no se sabe es si las compras que siguieron, y que han aparecido de nuevo esta mañana de los mismos bonos, han sido de nuevo los japoneses, o los operadores que se anticipan a que esto se vuelva a repetir y se ponen delante. Además hay una corriente de descuento de que el BCE no tendrá más remedio que bajar tipos de nuevo con el desastre económico que nos llevamos entre manos.
Entre unas cosas y otras, clara mejora de la deuda periférica, menos una, la portuguesa, de la que luego hablamos, pero que no contagia a las demás dadas estas especiales circunstancias que vienen desde Japón.
El bono español a 10 lucha contra el soporte 4,70% y si lo rompe puede caer su rentabilidad a plomo, y esto sería muy bueno para el Ibex. En la parte corta de la curva, el bono a dos años se ha ido a rentabilidades no vistas por bajas, desde finales de 2010.
Todo esto es claramente bueno para las bolsas.
Como otro factor "positivo" estaríamos con el hecho de que muchos creen que todo lo de Corea del Norte va a quedar en bravuconadas sin mayor trascendencia, aunque realmente nunca se sabe con estas cosas.
Otro factor positivo, sería el factor técnico, con por ejemplo, los futuros del Ibex y del eurostoxx en el gran soporte mayor de mercado de la media de 200.
Además el futuro del Ibex tiene casi al mismo nivel de la zona de mínimos del viernes, y muy cerca de la media de 200, el retroceso de Fibonacci del 38,2% de todo el tramo de subida enorme desde las palabras mágicas de Draghi en julio del año pasado.
2- Pero las subidas quedan limitadas por varios factores negativos.
Es evidente que por mucho que prolongue la QE el dato de empleo de EEUU, muestra una economía que no está tan boyante como debería tras las ingentes cantidades de dinero que ha impreso subiendo sus deudas la FED.
Por otro lado pesa bastante negativamente la situación en Portugal.
La deuda portuguesa empeora de forma aislada, y la bolsa va al revés que las demás, con los bancos de nuevo pagando los platos rotos.
Y es que la sentencia del Constitucional echando por tierra algunos de los recortes del gobierno, ponen a Portugal en una difícil tesitura. Ya que ahora tendrán que sacar los recortes de otros sitios. El mercado ve todo esto con preocupación pues puede poner en peligro todo el proceso de rescate.
En otro orden de cosas hay que tener ya en cuenta otro factor que siempre da volatilidad que empieza de nueva a activarse, la campaña de publicación de resultados en EEUU.
Hoy tras el cierre, Alcoa, abre el fuego.
Vean esta cita de Perpe, a este respecto:
Considerando únicamente el primer trimestre del año, se estima que se alcanzarán los $25.45, un incremento del 5% frente a los obtenidos el año pasado y un 9.9% más que el trimestre anterior. Sin embargo, en el acumulado en los últimos doce meses serían $98.03, que representaría ya una ligera bajada interanual, siendo la primera desde el tercer trimestre de 2009.
El resto del año se esperan crecimientos interanuales del 7.9%, 18.4% y 28.5% respectivamente, lo que parecen quizá estimaciones aún optimistas a la vista de la situación de la economía en su conjunto.
Por lo general, la volatilidad suele aumentar durante la temporada de resultados y quizá también lo haga en este caso, ya que además los niveles actuales son excepcionalmente bajos. Adicionalmente, hay que tener en cuenta la estrecha correlación entre los beneficios y la evolución del índice S&P 500, ver gráfico y comentario http://www.perpe.es/2012/04/13/wc1512. Por lo tanto, la reducción de estas estimaciones podría estar indicando también un posible techo de medio plazo en las bolsas estadounidenses.
Pueden leer todo su informe y gráficos sobre la campaña de resultados en este enlace:
Veamos ahora como todas las semanas el informe que prepara Javier M. Esteban Quebrada sobre la marcha de los vencimientos de opciones del eurostoxx.
Por fin parece que llegó la corrección, y como suele pasar lo hizo de golpe y sin anestesia. Vamos a ver si ha afectado a los distintos vencimientos del Eurostoxx que seguimos últimamente.
Empezamos con Abril, que vuelve tener el strike con menor número de opciones en dinero en los 2700 puntos. El open interest sube hasta 3.127.374 contratos.
Mayo también repite strike favorito en los 2700 puntos, con el strike 2650 ya a menos de un punto. El open interest sube a 1.091.626 contratos.
Junio vuelve a repetir (y van diez semanas) en los 2600 puntos sin ningún strike a menos de un punto. El open interest subió hasta 4.872.291 contratos.
Y terminamos con septiembre, que tampoco presenta variaciones respecto a la semana anterior, con el strike con menor número de opciones en dinero en los 2700 puntos y los 2600 ya a tan solo 0,08 puntos. El cambio de strike a peor podría estar cercano. El open interest sube ligeramente hasta 1.414.177 contratos.
En resumen, de nuevo no se mueven los strikes a pesar de que los porcentajes siguien empeorando en algunos vencimientos. Con otra semana bajista es bastante probable que viéramos bajar alguno de los strikes. Recordar que las opciones tienen de subyacente al índice, no al futuro, que como lleva descontados los dividendos cotiza bastante más abajo.
El viernes al cierre los mercados americanos intentaban rebotar desde las primeras zonas de soporte (1530 en el SP), así que habrá que ver si esta semana intentan volver a máximos y se llevan detrás a los mercados europeos.
Respecto a los ratios put/call, quedan esta semana:
Abril: 1,34 (1,56 la semana anterior).
Mayo: 1,67 (2,02 la semana anterior).
Junio: 1,35 (1,356 la semana anterior).
Septiembre: 1,35 (1,39 la semana anterior).
Las explicaciones del estudio, como se hace, interpreta y eficiencia están en la siguiente página.
Para terminar una cita interesante de José Luis Martínez Campuzano de Citi, resumiendo muy bien cómo está la compleja situación macro:
La Europa ingobernable. Así se titulaba una columna que ayer leí en un periódico nacional. Pido prestado este título que me parece el mejor para definir lo que comienza a ocurrir en Europa, más allá de los planes de ajuste y más allá de la Crisis del Euro. O por todo ello junto, en un contexto de recesión derivada de la excesiva deuda acumulada en el pasado, los problemas de competitividad de algunas economías y las tensiones financieras estructurales a las es difícil acostumbrarse. La cuestión de fondo es clara: ¿cómo resolver la Crisis política del Euro ante los problemas políticos nacionales de muchos de los países que lo componen?. En este contexto, la sinceridad que mostró el Presidente del ECB el jueves pasado pidiendo medidas firmes de los políticos ante el aparente menor margen de actuación de la autoridad monetaria quedan fuera de lugar. El ECB ha sido clave para que el EUR no se rompa; el ECB seguirá siendo clave para mantener la calma tensa actual de los mercados. Pero, por otra parte, esto realmente no soluciona la Crisis y mucho menos supone un espaldarazo para la recuperación económica. Al final, se profundiza el divorcio entre el mundo financiero y el económico.
De hecho, admito que hace algún tiempo una cuestión se repite en mi cabeza: ¿qué pasaría si un país se niega a cumplir los planes de ajuste? En el caso de Chipre ya vimos como el ECB puso encima de la mesa la posibilidad de no dar financiación a su sistema financiero y que su colapso se llevará por delante al País. Pero, ¿y si el Gobierno de un país rescatado se muestra incapaz de cumplir las contrapartidas acordadas? Sería el caso de Portugal. El propio Gobierno portugués ante el rechazo del Constitucional debe buscar alternativas a las medidas de ajuste por algo más de 1.3 bn.EUR. Aunque inicialmente rechazó que hubiera alternativas, ayer ya las buscaba en otras partidas de gasto. O buscar más flexibilidad de la Troika, por otro lado cuando la aportada hasta el momento se ha centrado en aceptar medidas excepcionales para ajustar las cifras de déficit a sabiendas de que esto supondría una patada hacia delante para la contención del déficit. Pero la Comisión Europea ya ha pedido que haga honor a los ajustes comprometidos. . Si la Troika transige el riesgo es que pierdan credibilidad los rescates, algo especialmente delicado para el FMI. Una Crisis institucional, una más, dentro del Euro. Si no lo hace, habrá que enfrentarse a una Crisis política e institucional en Portugal. Todo ello cuando, como pasó en el caso de Chipre, vemos que las respuestas a las crisis pueden en su totalidad o en parte convertirse en norma para el futuro. Terrible dilema. Por de pronto, parece muy complicado que se pueda emitir como estaba previsto el 10 años esta misma semana.
Chipre, Grecia, Portugal e Italia. En este último país ahora se inicia el proceso para elegir un Presidente que sustituya a Napolitano que en este momento busca alternativas a la aparente ingobernabilidad del país. La fecha clave será el 15 de abril, con un mes más tarde para el retiro del actual Presidente. Veremos. No hay problema: el ECB pone un techo implícito a la tensión. Pero, ¿podría pedir asistencia un país en estas condiciones? Mejor no hacer preguntas que no tienen respuesta. Al menos, no tienen respuesta en este momento.
Y luego Corea del Norte. Por cierto, también con el 15 de este mes como la fecha clave para algunos analistas. Esperemos que sea una anécdota más. Pero entre los riesgos (ya no geopolíticos....geosanitarios) aparentes ahora también surge el H7N9, un nuevo virus con origen aviar. También en este caso esperemos que sea una alerta sin mayores consecuencias. El Mundo es complicado. Pero esto ya lo saben.
El saldo de las instituciones a cierre del viernes sigue en neutral como en las últimas sesiones.
La actividad está un poco por debajo de la que tuvimos a finales de febrero y bastante lejos de los máximos que tuvimos a mediados del mes pasado. No parece que el dato de empleo les haya afectado demasiado.
La mejora de la deuda hoy:
Bono a 2 años español baja en rentabilidad del 2% por primera vez desde finales de 2010, y la rentabilidad del bono a 10 años ataca el 4,70% de soporte y ahora mismo está en 4,67%. Muy buenas noticias.
Pueden ver el gráfico de la deuda a 2 años y de 10 años de España de Bloomberg.
Lo mal que lo ha pasado hoy Portugal:
Portugal es el punto negro del día, ya que está sufriendo un desplome tanto su bolsa como una fuerte subida de la rentabilidad de su deuda respondiendo a la preocupación que tiene el mercado por su nueva situación.
El tribunal constitucional del país ha declarado ilegales algunos puntos de los recortes, lo que obliga a revertirlos y presiona al gobierno para intentar sacar ese dinero de otro lado. Por su parte, Europa ya le ha mandado un recado diciendo que hay que ceñirse a lo pactado.
Aunque no tenga mucho que ver con Portugal, Soros ha comentado que Alemania está llevando a Europa por el mal camino.
El presidente de Portugal dice que todavía el país se está enfrentando a una emergencia financiera y que todavía deben recuperar su capacidad financiera. Comenta que el Gobierno respeta a constitucional pero que no está de acuerdo con la interpretación que ha hecho la corte. Este fallo coloca a Portugal en una posición más débil cuando tiene que hablar con Europa y que hace que no se complete la séptima revisión del plan de ayuda tras el fallo del constitucional, lo que obliga a sacar ese dinero de otros sitios de forma urgente para evitar un segundo rescate. Considera que no es aceptable el aumento de impuestos y que va a buscar implementar más medidas para recortar el gasto y acelerar una reforma del Estado.
La bolsa portuguesa es una de las pocas que ha estado en negativo perdiendo algo más del -1% con el sector financiero cayendo -3.1% .
A destacar que el banco BPI bajaba 5%, Espirito Santo igual, B.Com. Port. 3,5%, Banif 5,3%.
En cuanto a la deuda, pueden ver en la tabla adjunta de Bloomberg cómo estamos subiendo la rentabilidad en prácticamente todos los plazos.
Lo mal que lo pasa Grecia:
Grecia hoy está teniendo un mal día con su índice cayendo -2.3% muy afectado por el anuncio de que se suspende la fusión del Banco Nacional de Grecia con el Eurobank Ergasias.
Nada más conocerse esta noticia el sector financiero se ha hundido -3.76% con los dos afectados cayendo en los primeros momentos cerca de un 30% nada menos. Otros valores están cayendo también más de un 10% y la lista es bastante grande.
La razón de la cancelación de la fusión es que la unidad que saldría como resultado es demasiado grande como para poder rescatarla en caso de problemas, así que los dos van camino de la nacionalización.
Pirelli ha dañado a automoción y recambios:
El súper sector de automoción y recambios era esta mañana el peor de Europa con un descenso de -0.85% y situándose en 340.26 puntos, pero cierra lejos de mínimos.
Uno de los puntos bajistas de la sesión es lo mal que se está comportando el fabricante italiano de neumáticos Pirelli que está arrastrando también a la baja a la francesa Michelin.
El mal comportamiento viene por el retraso en la presentación del nuevo plan de negocio que intentará buscar un nicho de mercado que pueda compensar los problemas que está teniendo en Europa. De lo que se trata es de buscar mercado emergente con neumáticos fabricados en Europa y así mantener ocupadas las fábricas evitando despidos o reestructuraciones de plantilla. La situación es tal que se ha visto obligada a posponer el lanzamiento de su plan de negocio 2013 -2017 hasta el mes de noviembre cuando debería presentarse el 8 mayo.
Lo que más les gustaría potenciar es la venta de los neumáticos de mayor calidad, que es donde el margen es mayor y eso podría compensar los gastos extras de transporte.
Ahora mismo Pirelli está cayendo más de un 6% y se sitúa en el entorno de los €7.7, lo que nos deja a la altura de los máximos de 2011 que están en los €7.75.
Los datos de Europa de hoy:
- Eurozona:
Indicador de sentimiento Sentix baja de -10,6 a -17,3 cuando se esperaba -13,1. Este es el peor dato desde noviembre la eurozona no despierta pasiones precisamente.
El subindicador de expectativas baja de 8,3 a 0,5 y el de condiciones actuales de -27,8 a -33,5. Pesimismo por activa por pasiva y...por perifrástica...
El subindicador de expectativas baja de 8,3 a 0,5 y el de condiciones actuales de -27,8 a -33,5. Pesimismo por activa por pasiva y...por perifrástica...
- Alemania:
Producción industrial sube 0,5% cuando se esperaba subida de 0,3%. Pero tras una revisión a la baja del dato de enero a -0,6%, aún en los dos primeros meses del año dicha producción sigue a la baja.
Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.
Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.
Éstas son las últimas cifras disponibles:
Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.
Éstas son las últimas cifras disponibles:
Sentimiento inversores individuales
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Opinión
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Última semana
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Penúltima
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Antepenúltima
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Alcista
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35,50%
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38,40%
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38,90%
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Bajista
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28,20%
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28,70%
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33,30%
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Neutrales
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36,30%
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33,00%
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27,70%
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Está lejos de marcar extremos, único lugar en que este tipo de lecturas, tienen validez y relevancia.
No tenemos cerca la señal de compra del sistema que se activa cuando la media de 8 semanas queda por debajo de 29. La última la dio en niveles de S&P 500 de 1.276. Y se vendió en 1.456. Es decir un beneficio de 180 puntos que no está nada mal. Sigue sin dar ningún fallo desde 1.987 en que se publican estas estadísticas. Ahora estamos lejos.
No tenemos cerca la señal de compra del sistema que se activa cuando la media de 8 semanas queda por debajo de 29. La última la dio en niveles de S&P 500 de 1.276. Y se vendió en 1.456. Es decir un beneficio de 180 puntos que no está nada mal. Sigue sin dar ningún fallo desde 1.987 en que se publican estas estadísticas. Ahora estamos lejos.
El Bullish Consensus de Market Vane da una lectura de un 67% desde el 67% de la semana pasada. Y esto es una buena noticia. Sus lecturas hay que tomarlas de manera muy diferente a las de la AAII. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino precisamente a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors).
Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel. La media de cuatro semanas está en 67,25 desde el 67,75 de la semana pasada.
Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando la media de 4 semanas baja de 50. Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir, de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas.
1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.
2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.367 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2% que hizo mucho daño al que no supo reaccionar a tiempo.
3- Pasaron a bajistas de forma continua desde primeros del 2000, cuando no parecía que vinieran los problemas y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.
4- En la crisis de 2007-2008 estuvo largo tiempo por debajo de 50...
5- En la crisis de este año, entró por debajo de 50.
Sigamos con otros datos.
Sigamos con otros datos.
El porcentaje de volumen que viene de los famosos programas de trading de ultra corto de los 10 principales bancos mundiales y que nadie tiene muy claro cómo lo hacen, aunque cada vez empieza a haber más pistas y que sólo ponen para cuenta propia y a disposición de clientes con grandes fortunas, que fue en la semana anterior del 27%, queda en ésta en 30,9%. Hay que recordar que desde hace unos meses usan la trampa de dividir por dos el volumen habitual, por lo que si usáramos el cálculo antiguo, estaríamos hablando que la semana que cerca del 61,8% del total del volumen ha venido de este tipo de programas.
Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.
Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.
El volumen medio de transacciones de más de 10.000 acciones dentro del NYSE la semana pasada fue de 4.014 desde los 4.013 de la semana anterior. Volumen otra vez en la parte baja de lo deseable, pero es que las vacaciones se notan.
Resumiendo la sesión: jornada de pocos cambios ya que la mejora inicial de la deuda española e italiana gracias al flujo de venta de deuda japonesa y compra de bonos más rentables, se ha frenado por las bajadas en Portugal, con sus bancos pasándolo mal y arrastrando al final al sectorial europeo, más una apertura algo mustia de Wall Street. Futuros del Ibex y del eurostoxx siguen justo encima de la media de 200.
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