Hace algún tiempo el diario argentino "Clarín" publicaba en su semanal de economía un artículo titulado "9300 voces prestigiosas adivinan el futuro: ¿9300 papelones históricos?", donde aparecía esta curiosa cita que hace referencia a tres grandes errores históricos de apreciación:
"El 16 de noviembre de 1929, la Harvard Economic Society declaró en su informe semanal: “Una depresión severa como la de 1920-1921 está fuera del espectro de lo posible”. Claro que no previeron que, en 1933, los Estados Unidos sufrirían un 25% de desempleo.
El 2 de agosto de 1968, la revista Business Week publicó: “Con más de 50 automóviles importados que ya están a la venta en Estados Unidos, la industria automotriz japonesa no tiene chances de conseguir una porción grande del mercado norteamericano”. Pocos años después se verificaría la avalancha de automóviles nipones.
Ken Olson, fundador de DEC, declaró en 1977: “No hay motivo para que alguien quiera tener una computadora en su casa”. En el 2001, 61 millones de hogares de los Estados Unidos tenían una"
Hay muchas historias así. Por ejemplo, el Servicio Postal británico en 1876 rechazó el teléfono basándose en que, aunque los norteamericanos pudieran necesitar tal aparato, dado sus problemas internos, en Inglaterra era absurdo y poco útil aquel invento, dado que allí disponían de todos los muchachos que quisieran para llevar los mensajes.
No es fácil hacer previsiones en muchos temas, como acabamos de ver, y desde luego menos en el mundo económico.
Hoy el mercado se ha tomado el dato de empleo como que hará que la FED se olvide de rebajar la QE, pero sinceramente, no vemos para nada eso en el análisis que hacemos, no es un dato para cambiar absolutamente nada. Más bien lo que pensamos es que el S&P 500 como esperábamos todos, ha chocado con la media de 50, donde siempre se paró toda la tendencia alcista y se ha montado un rebote. Dada la sobreventa de la que hablábamos ayer en el análisis tampoco tiene nada que extrañar.
Vamos con la crónica al completo de la sesión.
Se esperaba una apertura ligeramente alcista en Europa ante el cierre lejos de mínimos de Wall Street lejos de mínimos por choque contra la media de 50. No obstante el dato de empleo a las 14h30 lo condiciona todo. Estos eran los factores clave en el día:
1- El cierre de EEUU lejos de mínimos. Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal.
Last Chg % Chg
DJIA* 15040.62 80.03 0.53
DJ Transportation Average* 6196.71 58.35 0.95
DJ Utility Average* 483.17 6.08 1.27
Nasdaq* 3424.05 22.58 0.66
Nasdaq 100* 2950.30 13.16 0.45
S&P 500* 1622.56 13.66 0.85
S&P 400 Mid-Cap* 1170.29 13.98 1.21
S&P 600 Small-Cap* 549.88 5.32 0.98
DJ Total Stock Market* 16917.18 152.89 0.91
NYSE Composite* 9260.50 82.08 0.89
NYSE Financial* 5739.32 62.18 1.10
Russell 2000* 979.46 11.30 1.17
NYSE MKT Composite* 2359.15 11.91 0.51
KBW Bank* 60.64 0.69 1.15
PHLX Gold/Silver* 109.90 1.41 1.30
PHLX Housing Sector* 189.87 5.11 2.77
PHLX Oil Service* 255.02 2.50 0.99
PHLX Semiconductor* 464.66 -0.63 -0.14
* at close
Los valores al alza en NYSE fueron 2.409, y a la baja 670.
Jornada muy volátil, pero que registró al final una fuerte recuperación, causada por el choque de la cotización del S&P 500 contra la media de 50, como todos esperábamos. En primer intento parecía imposible cruzar y más con el dato de empleo de hoy pendiente, y el rebote fue rápido. Este es un movimiento técnico al que no hay que darle más vueltas.
El Dow Jones llegó a bajar 100 puntos, pero ese rebote del S&P 500 le llevó a remontar casi 200 hasta el máximo de la sesión.
El sector estrella fue el minorista, que subió tras datos de grandes cadenas comerciales firmando ventas en línea con lo esperado. La ganancia final del sectorial fue de 1,2%.
2- Las bolsas europeas se lamen las heridas causadas ayer por los comentarios de Draghi. Realmente no dijo nada que no fuera lo esperado, pero parece que en el fondo los operadores esperaban que al menos se pasara a negativa la tasa de depósitos, y se lanzaran medidas para el crédito a las PYMES, pero posiblemente el nein a todo de los miembros del Bundesbank impidieron todas estas medidas.
Al final hay que enmarcar esto en el miedo que tiene el mercado a que la FED corte la QE. Una encuesta de Reuters muestra que la mayoría de economistas descuentan que para finales de octubre la FED habrá rebajado el tamaño de la QE de 85.000 a 65.000 millones de dólares mensuales y eso no son buenas noticias para el mercado.
3- El yen sube hoy con mucha fuerza contra todos los cruces, y registra la mayor recuperación semanal contra el dólar desde 2008. Esta debilidad del dólar contra el yen se contagia al cruce con el euro, que sube de forma algo desconcertante.
4- El Bundesbank rebaja su previsión de crecimiento para Alemania en 2013 de +0,4 a +0,3% y en 2014 de +1,9 a +1,5%. Siguen pareciendo objetivos Disney, especialmente el de 2014.
5- A las 14h30 tenemos el dato de empleo, lo cual va a condicionar toda la sesión. Y además es un dato muy difícil de interpretar. Como el mercado está muy obsesionado con la QE, un dato mucho mejor de lo esperado podría provocar el pánico. Muy difícil, habrá que esperar y ver qué pasa.
1- El cierre de EEUU lejos de mínimos. Así quedaron las cosas según datos del Wall Street Journal.
Last Chg % Chg
DJIA* 15040.62 80.03 0.53
DJ Transportation Average* 6196.71 58.35 0.95
DJ Utility Average* 483.17 6.08 1.27
Nasdaq* 3424.05 22.58 0.66
Nasdaq 100* 2950.30 13.16 0.45
S&P 500* 1622.56 13.66 0.85
S&P 400 Mid-Cap* 1170.29 13.98 1.21
S&P 600 Small-Cap* 549.88 5.32 0.98
DJ Total Stock Market* 16917.18 152.89 0.91
NYSE Composite* 9260.50 82.08 0.89
NYSE Financial* 5739.32 62.18 1.10
Russell 2000* 979.46 11.30 1.17
NYSE MKT Composite* 2359.15 11.91 0.51
KBW Bank* 60.64 0.69 1.15
PHLX Gold/Silver* 109.90 1.41 1.30
PHLX Housing Sector* 189.87 5.11 2.77
PHLX Oil Service* 255.02 2.50 0.99
PHLX Semiconductor* 464.66 -0.63 -0.14
* at close
Los valores al alza en NYSE fueron 2.409, y a la baja 670.
Jornada muy volátil, pero que registró al final una fuerte recuperación, causada por el choque de la cotización del S&P 500 contra la media de 50, como todos esperábamos. En primer intento parecía imposible cruzar y más con el dato de empleo de hoy pendiente, y el rebote fue rápido. Este es un movimiento técnico al que no hay que darle más vueltas.
El Dow Jones llegó a bajar 100 puntos, pero ese rebote del S&P 500 le llevó a remontar casi 200 hasta el máximo de la sesión.
El sector estrella fue el minorista, que subió tras datos de grandes cadenas comerciales firmando ventas en línea con lo esperado. La ganancia final del sectorial fue de 1,2%.
2- Las bolsas europeas se lamen las heridas causadas ayer por los comentarios de Draghi. Realmente no dijo nada que no fuera lo esperado, pero parece que en el fondo los operadores esperaban que al menos se pasara a negativa la tasa de depósitos, y se lanzaran medidas para el crédito a las PYMES, pero posiblemente el nein a todo de los miembros del Bundesbank impidieron todas estas medidas.
Al final hay que enmarcar esto en el miedo que tiene el mercado a que la FED corte la QE. Una encuesta de Reuters muestra que la mayoría de economistas descuentan que para finales de octubre la FED habrá rebajado el tamaño de la QE de 85.000 a 65.000 millones de dólares mensuales y eso no son buenas noticias para el mercado.
3- El yen sube hoy con mucha fuerza contra todos los cruces, y registra la mayor recuperación semanal contra el dólar desde 2008. Esta debilidad del dólar contra el yen se contagia al cruce con el euro, que sube de forma algo desconcertante.
4- El Bundesbank rebaja su previsión de crecimiento para Alemania en 2013 de +0,4 a +0,3% y en 2014 de +1,9 a +1,5%. Siguen pareciendo objetivos Disney, especialmente el de 2014.
5- A las 14h30 tenemos el dato de empleo, lo cual va a condicionar toda la sesión. Y además es un dato muy difícil de interpretar. Como el mercado está muy obsesionado con la QE, un dato mucho mejor de lo esperado podría provocar el pánico. Muy difícil, habrá que esperar y ver qué pasa.
Subidas en todos los mercados tras el dato de empleo de Estados Unidos de mayo que ha sido tomado como una muestra de que no se van a tocar los plazos de los programas cuantitativos por el momento.
Todos los inversores estaban sumamente preocupados por ver alguna muestra en estas cifras que pudiese dar la excusa perfecta a la Reserva Federal para que este verano se empezase a reducir las compras de bonos. Sin embargo, hemos tenido creación de empleo, algunas revisiones de datos anteriores, incluida una pequeña la baja, pero por sorpresa la tasa de desempleo en vez de bajar o quedar estable, ha subido, por aumento de la fuerza laboral. Precisamente estos movimientos de la fuerza laboral fueron los que ayudaron a bajar la tasa de desempleo en un principio, así que hoy hemos tenido el efecto contrario.
Lo anterior no quita para que podamos olvidarnos de que la Reserva Federal ya tienen el punto de mira la reducción de los programas de compras de bonos, posiblemente para que pasen de unos 85.000 millones de dólares al mes a cerca de 60.000 o 65.000. Todos sabemos que poco a poco nos estamos acercando a esa fecha que tenemos colocada más o menos entre septiembre y diciembre de este año.
El gran número de comentarios acerca de la necesidad de ir frenando por parte de los miembros de la Reserva Federal, hoy se ha potenciado por otro comentario en este mismo sentido del antiguo presidente de la FED, Alan Greenspan.
Ese puntito de subida que hemos visto en la tasa de desempleo, es lo que está haciendo que los mercados estén reaccionando positivamente y dando extensión a la mejora que se dio en Wall Street en la sesión de ayer.
La media de 50 sesiones ha sido el soporte que ha generado la vuelta en el SP y la extensión de hoy está ayudando a que también tengamos una vuelta al alza en todos los índices europeos.
El Ibex 35 es uno de los más dañados y eso que hoy estamos teniendo una ligera mejora del mercado de deuda, pero la subida en los últimos días ha sido tan fuerte, que no está sirviendo como relajación, ya que la deuda española a 10 años está en el 4.55% nada menos y la italiana en el 4.21%. Algo que ayuda es ver que la deuda alemana está ya en el 1.54%, y eso nos echa una mano para controlar la prima de riesgo.
En estos momentos todos los súper sectores europeos están en verde, con las aseguradoras en cabeza subiendo +2.54% seguidas de automoción y recambios con un +2.05% y las telecomunicaciones con +1.72%. Varias mejoras de recomendación tienen la culpa de la subida de las telecomunicaciones, la mejora de la deuda de la periferia ayuda a las aseguradoras y el ver que Estados Unidos sigue creando empleo ayuda a pensar a que ese mercado del automóvil tan importante para las marcas europeas, sigue estando en buena forma.
Las materias primas están divididas, ya que tenemos a la energía subiendo casi un 1% pero los metales preciosos están descendiendo casi el 2%, con el cobre descendiendo algo más del 1%, por lo que recursos básicos no tiene el apoyo de este punto, aunque se deja arrastrar al alza por el ambiente general del mercado.
En Estados Unidos, también tenemos subidas, también tenemos extensión del rebote desde ayer, y gran parte de los SPDR del SP están subiendo a esta hora más del 1%, algunos rebotando de la famosa media de 50 sesiones, y otra buscándola como resistencia, así que todavía no podemos cantar victoria al 100%.
Por otro lado, en el Dow Jones tenemos que algunos valores que han sido castigados últimamente mucho por su aspecto técnico como Procter & Gamble están mejorando y remontadas como la de McDonald’s, tras también descensos fuertes técnicos, hoy están ayudando a levantar el índice, también especialmente apoyado en las buenas noticias de Wal-Mart, como es el mayor optimismo de cara al segundo semestre del año y también un fuerte programa de recompra de acciones que llega a los 15.000 millones de dólares.
Mucha atención también está acaparando Boeing, ya que lleva un mes muy bueno sin apenas moverse de la zona de máximos y el rebote desde el soporte de corto plazo en la media de 20 sesiones, nos está haciendo buscar los máximos del año y es el que más aporta al Dow Jones.
El saldo de las instituciones a cierre de ayer, ya pasa a vendedor y debe ponernos en alerta sobre la altura que se puede alcanzar en este rebote que estamos viendo hoy en la media de 50 sesiones en el SP.
Las ventas han superado con creces los máximos de mayo y las compras han alcanzado los mínimos de abril.
Las buenas noticias para el Nikkei:
Si recuerdan, hace unos días hubo una noticia que supuestamente iba a afectar positivamente a las acciones del Nikkei.
De lo que se trataba es de que el fondo de pensiones público de Japón, estaba pensando cambiar la proporción de su cartera y así intentar hacerse más grande aprovechando el tirón de la renta variable por los movimientos del Banco de Japón.
Pues bien, el GPIF, que así se llama, va a reducir la proporción de cartera de deuda pública japonesa que tiene hasta el 60% desde el 67% actual y va aumentar la tenencia de acciones hasta el 12% desde el 11%. Como podemos ver, no es un incremento demasiado significativo en cuanto a entrada en acciones, pero sí es significativa la reducción de deuda pública.
Los activos japoneses también tienen otro punto importante y es que en prensa norteamericana aparece que Soros se ha puesto corto en el yen y como complemento se ha puesto a comprar acciones japonesas.
La mejora del iTraxx Crossover:
Este indicador del miedo que se nos disparó el otro día, hoy está bajando -32.17 puntos para situarse en 438,382. Si miramos el gráfico adjunto de Bloomberg, la resistencia de la media de 200 ha funcionado llora mismo podemos dejar una envolvente bajista en esa zona que nos ayude a relajar la situación. Aún así, este retroceso hay que tenerle muy vigilado por si se nos gira al alza y volvemos a los problemas en el mercado de riesgo.
La mejora del mercado de deuda de la periferia:
Como podemos observar en la primera tabla adjunta de Bloomberg, tenemos que la deuda española se está alejando de la zona de máximos pero la alemana está subiendo, lo que nos permite controlar la prima de riesgo que se ha colocado ligeramente por debajo de los 300 puntos, en 299 como se puede observar en la segundo tabla.
Wal Mart, uno de los puntos fuertes del día:
Wal-Mart es ahora uno de los mejores del índice aportando ahora mismo 7.95 puntos gracias al optimismo que ha presentado acerca del rendimiento de sus centros en la segunda mitad del año, pero sobre todo, este programa de recompras de 15.000 millones de dólares que está animando muchísimo a los inversores.
Si miramos el gráfico adjunto, podemos ver que hemos perdido la media de 50 sesiones y que vamos a buscarla ahora mismo, situándose ahora en los $77.24. Si miramos con atención, podemos ver que teníamos un primer soporte en la zona de los $76 y que actuó como tal en los máximos de este mes. La bajada desde los máximos de hace tres sesiones, quedó ayer en una karakasa con volumen alto que cortó la situación y con las noticias de hoy junto con el dato de empleo, favorecen el rebote.
Ahora mismo tenemos al RSI buscando la directriz bajista desde los máximos de abril en la sobrecompra, así que debemos estar atentos.
Por otro lado nos apoya el que el MACD se haya girado al alza intentando buscar el cruce para cerrar la señal de debilidad que se generó a mediados del mes de abril.
Los datos de Europa de hoy:
- Producción industrial de Alemania de abril sube 1.8%, mucho mejor de lo esperado que era quedarse plana desde la subida del 1.2% el mes anterior.
Los datos de EEUU de hoy:
- Creación de empleo no agrícola +175.000 cuando se esperaba +170.000. El dato del mes anterior se revisa de +165.000 a +149.000. Y el de marzo de +138.000 a +142.000.
Sector privado +178.000, cuando se esperaba +180.000. Empleo público -3.000.
Tasa de paro 7,6% cuando se esperaba 7,5%.
Ingresos por hora sin cambios cuando se esperaba +0,2%.
Medias trabajadas semanales 34,5 que era lo esperado.
Dato muy cercano a lo esperado, desde luego en circunstancias normales sería una cifra muy neutral, desde el punto de vista de la QE no rebaja en absoluto las perspectivas de que la ralenticen.
Sector privado +178.000, cuando se esperaba +180.000. Empleo público -3.000.
Tasa de paro 7,6% cuando se esperaba 7,5%.
Ingresos por hora sin cambios cuando se esperaba +0,2%.
Medias trabajadas semanales 34,5 que era lo esperado.
Dato muy cercano a lo esperado, desde luego en circunstancias normales sería una cifra muy neutral, desde el punto de vista de la QE no rebaja en absoluto las perspectivas de que la ralenticen.
Pueden ver la comparación de gráficos entre el empleo temporal y el SP, por Bloomberg.
Varios analistas importantes de EEUU están diciendo que creen que este dato de empleo aleja la posibilidad de reducción de la QE por parte de la FED, dudamos que esto sea así, nosotros pensamos que en días sucesivos van a seguir los miedos a este respecto. Tendría que haber salido bastante más bajo.
- ECRI semanal sube a 130.9 desde 130.7. El valor anualizado baja a 6.3% desde el 6.5% revisado la baja desde el anterior desde 6.6%.
Los flujos de fondos de inversión netos en Estados Unidos durante la semana que terminó el 29 de Mayo fueron los siguientes:
| Flujo de Fondos de Inversión (Millones de dólares) - Semana 22 | |||
| Semanal | Media 4 semanas | Acumulado desde inicio año | |
| - Acciones USA | -1,711 | -336 | 8,702 |
| - Acciones Extranjero | 707 | 2,254 | 61,522 |
| Acciones (Total) | -1,004 | 1,919 | 70,228 |
| Bonos | 1,360 | 4,350 | 104,729 |
| Monetarios | 12,226 | 12,532 | -54,851 |
Adjunto los gráficos semanales con la evolución de las tres categorías principales en los dos últimos años y la media de 4 semanas.
Acciones
Reembolsos en fondos de renta variable durante la semana, principalmente por las salidas en fondos domésticos, ya que continúan las suscripciones en fondos extranjeros. Amplia diferencia entre ambas categorías, ya que en el acumulado anual las suscripciones en fondos domésticos son inferiores a los 9.000 millones de dólares, mientras que en fondos extranjeros el importe es siete veces superior, cerca de 62.000 millones. En ambos en lo que va de año entran 70.000 millones frente a los reembolsos por unos 33.000 millones del año pasado.
Bonos
En el último año completo no se ha producido una sola semana de reembolsos en fondos de renta fija acumulando un total de 270.000 millones de dólares. La media de 4 semanas ha permanecido en terreno positivo desde principios de Septiembre de 2011. Este año las suscripciones alcanzan los 105.000 millones, algo inferiores a los 142.000 millones del año anterior.
Monetarios
Segunda semana consecutiva de suscripciones en fondos de dinero que reducen aún más los reembolsos anuales acumulados hasta los 55.000 millones de dólares. En las mismas fechas de 2012 las salidas fueron de 125.000 millones. La media de 4 semanas se coloca al nivel más alto desde la semana del 16 de Enero.
Datos y gráficos a diario en Twitter: @_perpe_ y en Web: perpe.es
Perpe.
Y esto ha sido todo por esta semana queridos lectores. Para los que les apetezca, mañana no descanso, y a las 15h30 daré una conferencia de unas dos horas en la sede de Bolsalia de Madrid, donde hablaremos de pautas estacionales, y también de indicadores técnicos modernos. Y además estoy enfrascado en un gran proyecto de formación. El más grande que he llevado a cabo hasta ahora: encerrarme muchos días con traders y no dejarle salir hasta que domine la estrategia y toda su psicología. En proyecto aún, a ver si consigo darle forma, me faltan horas en el día.
El domingo eso sí, a ver Roland Garrós, la serie Homeland que tengo grabados un montón impresionante de capítulos pendientes, y a ver a mi madre. Este último para mí es uno de los momentos más bonitos de la semana. Aunque no se acuerde del todo de quién soy, el hecho de que alguien vaya a visitarla es toda una fiesta, se pone contentísima, y la verdad uno se pone muy contento de ver que esa visita tiene su fruto. Son 140 km. cada vez que voy a verla entre ida y vuelta, pero como si fueran 1.000.
Mientras, los jóvenes de la familia pisando fuerte, mi hija, la científica, sigue con sus descubrimientos. Impresionante la capacidad que tiene. Ha descubierto cerca de 20 nuevos compuestos ya. Decir que se estoy muy orgulloso es poco. Qué pena que los políticos se lo carguen todo, porque en este país hay muy buenos investigadores.
Y el peque, como siempre, con su alegría contagiosa para todos, por disgustos que nos dé la crisis. Ahora nos lleva a todos fritos porque quiere irse a una acampada con los críos de su colegio, y con lo gamberro que es, miedo nos daba. Al final parece que se suspende por falta de niños asistentes. Esta crisis es demoledora hasta en pequeños detalles como esos se nota.
Ya saben que el lunes les espero, bien temprano como siempre, tras la pantalla de mi ordenador. Buen fin de semana a todos y a Claudia en particular.
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