No ha durado nada ese buen cierre de Wall Street que tuvimos el viernes intentando aguantar como soporte la media de 100 sesiones en el SP, habiendo perdido ya la de 50.
Al ambiente de fondo que ha creado la Reserva Federal con la publicación de un calendario detallado de la reducción de los programas cuantitativos que ha generado una fuerte subida de tipos, se le está uniendo el miedo a una crisis de crédito en China de cara a finales de trimestre ya que su Banco Central no está ayudando a rebajar las tensiones en el interbancario. Dichas tensiones van de cara al fin de trimestre donde hay vencimientos importantes de activos importantes.
En Europa, la subida de rentabilidades nos ha castigado mucho debido a que ya hemos probado varias veces el 5% como resistencia en la deuda española y mañana tenemos subasta de letras de corto plazo, por lo que podemos esperar una nueva subida de tipos. Alemania tampoco se libra y el bono a 10 años se ha colocado por encima del 1.8%, algo que es interpretado como una situación en donde a lo mejor es una presión extra para poder buscar una política de crecimiento. Sin embargo, las elecciones alemanas son en septiembre y lo condicionan todo.
Al cierre europeo, la presidencia de la Reserva Federal de Minneapolis se estaba uniendo a otras voces que piden que la Reserva Federal explique mejor qué es lo que va a pasar con sus acciones para intentar eliminar la incertidumbre que se está apoderando del mercado.
Veamos la crónica detallada de la sesión:
Se esperaba una apertura a la baja en Europa ante el temor al fin de la QE, la crisis de liquidez de China y la caída de las materias primas. Estos son los factores clave en apertura:
1- El mercado sigue dominado por los mismos factores que al final de la semana pasada. El principal de ellos es el miedo al final de la QE. Eso no ha variado ni lo va a hacer. Tenemos que cuidar cuidado con los rebotes que los habrá y muy fuertes. Y entonces parecerá que todo ha pasado, pero no va a ser así. Las burbujas en bonos y bolsa gracias al dinero de la FED ha sido gigantesca, y el fin de todo ello, va a marcar a los mercados.
2- Los bonos siguen muy tensos, y así la rentabilidad de las notas americanas a 10 años está n al 2,6% mayor nivel desde agosto de 2011. También el Bund está bajando con fuerza. Hay que tener en cuenta que lo raro no es esta bajada, sino la burbuja previa. Las rentabilidades alcanzadas por el bund eran demasiado bajadas, llegando hasta el absurdo en plazos más cortos en la curva de tipos de estar con rentabilidad negativa.
3- La crisis de liquidez en China, sigue preocupando a todo el mundo.
Hoy han mejorado algo las cosas, hacia el final de la sesión, pero nadie las tiene todas consigo. La tasa overnight a pesar de la mejora anda al doble de su media habitual. Y su banco central ha dicho que los bancos tienen que restringir el crédito en lugar de quejarse por falta de liquidez. Esto ha sentado muy mal a las materias primas que bajan, y pueden arrastrar de nuevo a los sectoriales básicos.
Unas materias primas que ya andan castigadas por la subida del dólar inevitable ante el calendario de fin de la QE impuesto por Bernanke.
4- Además todos estos miedos anexos al fin de la QE han aumentado tras unas declaraciones del Banco Internacional de Pagos que no han gustado nada, según las cuales, la retirada de estímulos por parte de los bancos centrales era totalmente necesaria, apoyando lo que está haciendo la FED.
5- Atención al futuro del mini S&P 500 que ahora mismo está apoyado justo encima de la media de 100, sería peligroso que perdiera también ese nivel de soporte.
1- El mercado sigue dominado por los mismos factores que al final de la semana pasada. El principal de ellos es el miedo al final de la QE. Eso no ha variado ni lo va a hacer. Tenemos que cuidar cuidado con los rebotes que los habrá y muy fuertes. Y entonces parecerá que todo ha pasado, pero no va a ser así. Las burbujas en bonos y bolsa gracias al dinero de la FED ha sido gigantesca, y el fin de todo ello, va a marcar a los mercados.
2- Los bonos siguen muy tensos, y así la rentabilidad de las notas americanas a 10 años está n al 2,6% mayor nivel desde agosto de 2011. También el Bund está bajando con fuerza. Hay que tener en cuenta que lo raro no es esta bajada, sino la burbuja previa. Las rentabilidades alcanzadas por el bund eran demasiado bajadas, llegando hasta el absurdo en plazos más cortos en la curva de tipos de estar con rentabilidad negativa.
3- La crisis de liquidez en China, sigue preocupando a todo el mundo.
Hoy han mejorado algo las cosas, hacia el final de la sesión, pero nadie las tiene todas consigo. La tasa overnight a pesar de la mejora anda al doble de su media habitual. Y su banco central ha dicho que los bancos tienen que restringir el crédito en lugar de quejarse por falta de liquidez. Esto ha sentado muy mal a las materias primas que bajan, y pueden arrastrar de nuevo a los sectoriales básicos.
Unas materias primas que ya andan castigadas por la subida del dólar inevitable ante el calendario de fin de la QE impuesto por Bernanke.
4- Además todos estos miedos anexos al fin de la QE han aumentado tras unas declaraciones del Banco Internacional de Pagos que no han gustado nada, según las cuales, la retirada de estímulos por parte de los bancos centrales era totalmente necesaria, apoyando lo que está haciendo la FED.
5- Atención al futuro del mini S&P 500 que ahora mismo está apoyado justo encima de la media de 100, sería peligroso que perdiera también ese nivel de soporte.
Nueva sesión en los mercados, viejos problemas.
Volvemos a tener descensos en la renta variable y en los precios de la deuda pública, y es que seguimos dentro de un proceso de retirada de dinero en los activos de riesgo debido a que se ha instalado en los mercados la seguridad de que los programas cuantitativos van a morir dentro de poco. A todo esto también hay que añadir las advertencias de bastantes bancos centrales de cara a los políticos diciendo que las ayudas de los mismos no van a durar toda la vida y que los procesos de reforma deben seguir para dar soporte.
El total protagonista de la sesión está siendo la rentabilidad de la deuda pública del continuo ascenso que estamos teniendo los últimos tiempos debido a que la Reserva Federal de Estados Unidos va a quitar de la mano de apoyo a su propia deuda.
La rentabilidad del bono español a 10 años con nocturno ya ha probado como resistencia al 5% y además la alemana va de camino al 1.8%. Mientras no haya estabilidad, probablemente en los activos de riesgo tampoco la haya. Una esperanza que tenemos es que hemos entrado ya en territorio de sobreventa en bastantes activos de renta fija, lo que aumenta la probabilidad de poder ver dentro de poco una vuelta, pero solamente si las rentabilidades alcanzan niveles significativos, por lo que hay que vigilar de cerca toda la situación buscando señales lo suficientemente fuertes.
En estos momentos el Ibex 35 ya dijo hace bastante tiempo adiós a la media de 200 sesiones, el futuro del índice francés hoy ya se coloca por debajo de dicha media y el futuro del índice alemán con nocturno deja los mínimos justo sobre ella. El Ex50 también tiene su futuro bastante por debajo de dicha media que fue perdida hace dos sesiones.
En estos momentos sólo tenemos automoción y recambios como los mejores de la sesión bajando -0,72%, pero no podemos descartar que se pongan en negativo dentro de poco.
Los peores del día son recursos básicos con -3,01% seguido de las empresas de inversión que caen -2,64% afectadas por los efectos que tienen en el mercado inmobiliario las subidas de tipos.
El otro punto importante del día sigue siendo China y esos descensos que está teniendo últimamente con un punto de atención cada vez más creciente que es la crisis de liquidez que está viviendo en el corto plazo y que la semana pasada ya les hablamos de ella. Los problemas continúan y su Banco Central se ha limitado a decir a los prestamistas que gestionen mejor su liquidez, pero de momento sigue sin dar el paso al frente definitivo que pudiera solucionar la situación, en un claro mensaje al sector de que no va a hacer de niñera toda la vida.
En el mercado de divisas de momento encontramos cierta estabilidad pero no está ayudando a las materias primas ya que volvemos otra vez a los descensos en la energía y los metales, con especial dureza en un cobre
Siguen a estas horas las caídas en las bolsas europeas y en los bonos. La situación sigue siendo la misma: miedo al final de la QE, y también miedo a la crisis de liquidez que parece vivir China, pero sobre todo lo primero.
La deuda periférica se ve fuertemente sacudida por el desplome de todos los bonos importantes a nivel mundial, y España no escapa de todo esto. Esta mañana la rentabilidad del bono español a 10 ha atacado varias veces la resistencia psicológica del 5%, nivel que de momento aguanta, pero que sería muy peligroso romper al alza. Es importante destacar que cuando se ha llegado al 5%, se han visto compras moderadas de bancos domésticos, que se han lanzado a la aventura, e inmediatamente la rentabilidad retrocedía. No es malo, que aunque sean domésticos, aparezcan compradores a la altura de resistencias.
Sí que se ven ventas agresivas de bonos franceses, holandeses y austríacos.
Se acabó la historia de tipos cero para los países nein a todo. Igual ahora espabilan y sí toman medidas. Hasta ahora no les interesaba. Era un mercado que sólo atacaba a determinados países, ahora se ataca a todos...
De momento, en las últimas reuniones del eurogrupo el caos habitual...
Hay un antes y un después a que Bernanke pusiera un calendario de retirada de la QE y que además se ha visto reforzado hoy con un informe del Banco Internacional de Pagos, que deja claro que la única salida que tienen los bancos centrales es la de empezar a retirar los estímulos que no pueden durar indefinidamente. Lo que no está claro es cómo se puede hacer algo así en los lugares como en la eurozona, donde se vive una dura recesión, y depresión en algunos países, tras la nefasta política de la troika.
Lo que queda claro es que a partir de ahora los rebotes no son una oportunidad de compra, sino una oportunidad de quitarse problemas de encima.
Salvo que, por la razón que sea, el mercado piense que se va a retrasar la cancelación de la QE, y de momento no se ve, con las bolsas hay que andarse con cuidado, sobre todo con la de EEUU, pues hay que recordar que ha subido un 170% por ese dinero de la FED. Y de los bonos, sin comentarios. Hemos llegado a tener rentabilidades negativas, la burbuja es total, y sin ese dinero de los bancos centrales tenderá a pincharse más que otra cosa.
Esta mañana las tensiones de liquidez en China han menguado, y el repo a 7 días ha bajado 130 puntos básicos al 7,30%, pero aún así está al doble de lo normal, y nadie se fía demasiado.
Volvemos a repetir que en este tipo de situaciones, los rebotes aparecerán y van a ser tremendos... recuerden cómo se movía el Nikkei hace unos días... es muy importante tener la cabeza fría en los rebotes y no entrar al trapo. Igualmente, todo este enredo de fin de QE es fundamental para los emergentes.
El dinero que inyectaba la FED caía en lugares más alejados de lo que parece... Y es una realidad que este dinero terminó en muchos casos en mercados de estos países. Por eso ahora que se pone calendario de fin, estos emergentes pueden sufrir mucho. Su riesgo vuelve a ser alto, y poco conveniente complicarse con ellos. Ha pasado su momento.
La operativa a corto y muy corto suele ser la más conveniente en períodos así, pero con cabeza, claro. En algunos sitios pueden estar perdiendo la brújula:
Hoy me ha llamado mucho la atención este artículo de Zero Hedge:
Profiling Japan's Daytrading "Mister Watanabe"
Como ven es la locura intradía en Japón. Han cambiado las leyes y ahora los particulares pueden apalancarse un disparate, con lo cual aprovechando la volatilidad de los últimos días, se han lanzado a operaciones frenéticas.
Pone los pelos de punta leer el artículo, y pensamos seriamente que tampoco es este el camino...
La situación técnica se ha deteriorado mucho. El futuro del eurostoxx ha perdido la media de 200. No se movía por debajo de la misma desde julio de 2012, cuando Draghi levantó a los mercados con sus famosas palabras mágicas. Ahora este nivel en los 2.618 puntos se convierte en la gran resistencia a batir. Mientras no esté por encima cuidado.
En la caída está dejando atrás un nivel importante de soporte como es el que estaba en 2.533, a la altura del retroceso de Fibonacci del 38,2% de toda la subida anterior.
El retroceso del 50% no aparece hasta la zona de 2.435.
Igualmente situación muy delicada para el futuro del Ibex.
Si pierde el 7.500 habría que darle filtro hasta el retroceso de Fibonacci del 50% de toda la gran subida desde julio, en 7.341, por debajo el gran rango lateral en el que lleva meses atrapados estaría roto, y eso es muy peligroso.
Por encima resistencia clara en 7.675.
A pesar de la ligera mejora que vimos en los índices del viernes, el saldo neto de las instituciones sigue siendo vendedor y se mantiene más o menos estable.
El problema es que el comportamiento tanto de las ventas como de las compras no se ha mantenido estable y las ventas se han disparado al alza. Esto es lo que más preocupa, aunque lo que parece que nos ha mantenido en positivo fue que las compras también subieron, pero quedaron estancadas en los máximos de este mes.
Mineras, perjudicadas por China:
Acuérdense de que la semana pasada ya les estuvimos hablando de que la reacción al calendario serio de la retirada de los estímulos por parte de la Reserva Federal estaba tapando algo tanto o más importante y que eran los problemas en el interbancario que estaban sufriendo las entidades en China.
Pues bien, nos estamos acercando a finales del mes y la incertidumbre sobre lo que pueda pasar sigue presente y lo único a lo que se ha limitado el Banco Central del país está decir que los prestamistas deben controlar su situación de liquidez. Si esto lo combinamos con las fuertes bajadas que estamos viendo en China, tenemos una sensación de peligro sobre la economía que está afectando muchísimo a las materias primas.
Lo anterior se ve perfectamente en que el intento de rebote el viernes pasado está más en peligro en el cobre que en el oro y la plata, lo que está haciendo que el súper sector de recursos básicos esté también bastante dañado hoy.
En algunos puntos de lo que llevamos de sesión han sido los peores, pero en este momento no lo son, perdiendo -3,01% y situándose en 334.5 puntos.
Si miramos un gráfico a días, veremos que el jueves pasado cerramos por debajo de los mínimos previos del mes en donde se intentó un rebote en la zona de los 350 puntos y que duró exactamente hasta el 38.2% del retroceso de Fibonacci de la bajada desde los máximos de mayo.
El viernes creamos un nuevo mínimo del mes y hoy volvemos a crear otro que además es nuevo mínimo anual. El soporte más claro lo tenemos en la zona de los 300 puntos que fue tomado como resistencia 2009 y que en la segunda mitad pasó a ser soporte. Un aliado que tenemos para intentar buscar dentro de poco un rebote de la entrada en sobreventa, así que debemos estar atentos a cualquier muestra de interés comprador.
Oro. El precio del oro vuelve a tener otra vez problemas con un descenso de -1.12% cayendo a $1281.88.
Si miramos un gráfico a días, veremos que el viernes tuvimos un ascenso de 1.45% cerrando en $1296.3, por lo que la bajada de hoy no nos hace atacar la zona de mínimos de la semana pasada y del mes, por lo que se mantiene un pequeño rayo de esperanza debido a la sobreventa alcanzada.
La mala noticia viene por parte de Goldman pues rebaja la perspectiva de precio de este año hasta los $1300 desde los $1435 que tenía antes. Avisan de que puede haber más bajadas de que la incertidumbre en el corto plazo es alta.
Si miramos un gráfico a días, veremos que el viernes tuvimos un ascenso de 1.45% cerrando en $1296.3, por lo que la bajada de hoy no nos hace atacar la zona de mínimos de la semana pasada y del mes, por lo que se mantiene un pequeño rayo de esperanza debido a la sobreventa alcanzada.
La mala noticia viene por parte de Goldman pues rebaja la perspectiva de precio de este año hasta los $1300 desde los $1435 que tenía antes. Avisan de que puede haber más bajadas de que la incertidumbre en el corto plazo es alta.
Plata. Al precio de la plata le pasa algo parecido al oro ya que está cayendo -2,81% pero se sitúa en $19.56, habiendo subido el viernes 2.5% y situándose en $20.06, lo que nos coloca hoy por encima de los mínimos del viernes, que son los mínimos del mes, que están en $19.31.
Las malas noticias también vienen por rebajas de precio de un banco importante. En este caso es UBS el que ha reducido sus previsiones de precio tanto para este año como para que viene.
A un mes lo reduce a $17.50 y a tres meses baja a $20.5. Para este año el precio medio lo sitúa en $24 y para el 2014 el precio medio lo ve en $25. La rebajas son de un 32.7% para un mes, 26.8% a tres meses, 17.2% para el año y un 16.7% para el año que viene.
Las malas noticias también vienen por rebajas de precio de un banco importante. En este caso es UBS el que ha reducido sus previsiones de precio tanto para este año como para que viene.
A un mes lo reduce a $17.50 y a tres meses baja a $20.5. Para este año el precio medio lo sitúa en $24 y para el 2014 el precio medio lo ve en $25. La rebajas son de un 32.7% para un mes, 26.8% a tres meses, 17.2% para el año y un 16.7% para el año que viene.
Cobre. El viernes tuvimos una subida de +1.39% y nos situamos en $3.1, intentando rebotar desde la zona de mínimos del año que ronda los $3.05. Ahora mismo volvemos a tener problemas, y serios, pues estamos cayendo -2,55% y los colocamos en los $3, ligeramente por debajo de los mínimos del viernes y eso es ciertamente peligroso.
Vodafone, por lo menos no perjudica
Vodafone es uno de los protagonistas del día debido a que ya se ha formalizado la compra de la alemana Kabel por 7.700 millones de euros.
Dicha compañía es la mayor operadora de cable de Alemania y es un giro a la estrategia de la compañía británica. Es la mayor operación desde 2007 y la segunda de línea fija en casi un año y busca poder ofrecer también servicios de televisión y línea fija, al estilo de lo que están ofreciendo otras compañías del sector.
El acuerdo no ha sido fácil, ya que se vieron obligados a subir la oferta una vez que entró Liberty Global de la puja.
Debemos recordar que el mercado tiene en mente que la británica podría tener más de 50.000 millones de Euros si se deshace de su participación en la americana Verizon Wireless.
Ahora mismo el valor se mantiene entre ganancias y pérdidas y de momento pierde ligeramente 0.03% y se sostiene en 175.8p.
Si miramos un gráfico a días, veremos que el alejamiento de la zona de los máximos del año en los 200p sigue su curso.
El súper sector de telecomunicaciones es uno de los menos dañados del día, aunque está cayendo -0.74% y se sitúa en 226.66 puntos. El problema es que seguimos cayendo y el siguiente soporte importante lo tenemos en la zona de los 225 puntos. De momento la fuerza comparada con el índice está intentando romper al alza la directriz bajista desde los máximos de abril y eso de momento indica que lo está haciendo mejor.
El comportamiento de la deuda de España:
No mejoramos prácticamente ni un ápice como podemos observar en la tabla adjunta de Bloomberg en donde siguen las subidas de rentabilidades bastante fuertes. En el bono alemán a 10 años, veremos cómo hemos superado el 1.8 y ahora mismo estamos en el 1.835 y en el español estamos otra vez ligeramente por encima del 5%.
Como podrán observar en el segundo gráfico, el intradía de la rentabilidad ha llegado casi al 5.1% nada menos en el bono español a 10 años.
iTraxx sigue marcando miedo:
La situación de este indicador de miedo sigue empeorando para los activos de riesgo, y ahora mismo ya sube 30 puntos para colocarse en 531,713. Si miran un gráfico adjunto de Bloomberg, veremos cómo seguimos dando extensión a la perforación tanto de la media de 200 como de la resistencia de los 500 puntos.
Los datos de Europa de hoy:
- Alemania:
IFO 5,9 que era exactamente lo esperado.
Condiciones actuales 109,4 cuando se esperaba 109,6.
Expectactivas 102,5 cuando se esperaba 102
Condiciones actuales 109,4 cuando se esperaba 109,6.
Expectactivas 102,5 cuando se esperaba 102
- Italia:
Confianza del consumidor de junio de Italia sube hasta 95.7, mucho mejor de lo esperado que era 86.3.
Los datos de EEUU de hoy:
Indicador de actividad nacional de la Reserva Federal de Chicago de mayo queda en una lectura negativa de -0.3, lo que supone una ligera mejora con respecto a la del mes anterior que se revisa a mejor hasta el -0.52 desde el -0.53.
Seguimos en negativo, por lo que es un buen dato que favorecería el mantenimiento de los programas cuantitativos, pero da la sensación de que con buena economía o sin ella estos estímulos se van a retirar, por lo que en cierto sentido da igual.
En cualquier caso, es una disminución de la negatividad y eso es un buen dato para el mercado, malo para los bonos y bueno para dólar.
Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.
Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.
Éstas son las últimas cifras disponibles:
Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.
Éstas son las últimas cifras disponibles:
Sentimiento inversores individuales
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Opinión
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Última semana
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Penúltima
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Antepenúltima
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Alcista
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37,50%
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33,00%
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29,50%
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Bajista
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30,00%
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34,60%
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39,00%
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Neutrales
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32,60%
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32,40%
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31,60%
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Casi tenemos igualdad en todos los participantes del mercado a la espera de noticias y más en esta semana con eventos importantes.
No tenemos cerca la señal de compra del sistema que se activa cuando la media de 8 semanas queda por debajo de 29. La última la dio en niveles de S&P 500 de 1.276. Y se vendió en 1.456. Es decir un beneficio de 180 puntos que no está nada mal. Sigue sin dar ningún fallo desde 1.987 en que se publican estas estadísticas. Ahora está lejos de nuevo.
El Bullish Consensus de Market Vane da una lectura de un 65%, desde los 63% de la semana pasada. Sus lecturas hay que tomarlas de manera muy diferente a las de la AAII. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino precisamente a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors).
Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel. La media de cuatro semanas está en 64,75% desde el 65,75% de la semana pasada. Ya estamos en fuerte sentimiento alcista.
Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando la media de 4 semanas baja de 50. Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir, de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas.
1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.
2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.36 la 7 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2% que hizo mucho daño al que no supo reaccionar a tiempo.
3- Pasaron a bajistas de forma continua desde primeros del 2000, cuando no parecía que vinieran los problemas y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.
4- En la crisis de 2007-2008 estuvo largo tiempo por debajo de 50...
5- En la última zona de problemas, entró por debajo de 50.
Sigamos con otros datos.
Sigamos con otros datos.
El porcentaje de volumen que viene de los famosos programas de trading de ultra corto de los 10 principales bancos mundiales y que nadie tiene muy claro cómo lo hacen, aunque cada vez empieza a haber más pistas y que sólo ponen para cuenta propia y a disposición de clientes con grandes fortunas, que fue en la semana anterior del 27,1%, queda en ésta en 24,2%. Hay que recordar que desde hace unos meses usan la trampa de dividir por dos el volumen habitual, por lo que si usáramos el cálculo antiguo, estaríamos hablando que la semana que cerca del 48,4% del total del volumen ha venido de este tipo de programas.
Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.
Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.
Resumiendo la sesión: nuevo día de fuertes bajadas en todos los mercados con el foco de atención repartido casi a partes iguales entre la subida de las rentabilidades y los problemas de China. El ambiente creado por la reducción de los programas cuantitativos, que es de subida de tipos, se une también al miedo al credit crunch en China que está subiendo los tipos en el interbancario en el corto plazo. De esto último, lo más destacable es la fuerte bajada de las materias primas que está arrastrando al súper sector de recursos básicos a la baja y haciendo que los bancos de inversión reduzcan sus previsiones de precio para los metales. Empezamos mal el vencimiento de septiembre.
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