CIERRE DE MERCADOS

Mas estabilización a la espera del BCE

Comenzamos esta especial semana en Europa con una nueva subida general en los mercados de riesgo que ha tenido un par de pilares fundamentales:

Por un lado hemos tenido el empuje de Italia una vez conocido que ya tiene gobierno y eso ha empujado a su bolsa a ser la mejor de la sesión con un ascenso que ronda el 2%. También, dentro del mercado italiano, su mercado de deuda es el que ha tirado del resto con una fuerte rebaja de rentabilidades que nos colocan a 10 años cercanos al 3.9%. Como es de imaginar, el resto de la periferia ha seguido la tendencia a la baja de las rentabilidades y España también se ha puesto a rondar el 4.15%. Todo se ha potenciado con la subasta de Italia de deuda a 10 años con bajada de tipos al nivel más bajo desde octubre de 2010.

Gracias a lo anterior, los mercados de riesgo han tenido apoyo suficiente como para recuperar altura tras las dudas del final de la semana pasada y también apoyadas por la tranquilidad de la inflación que ayuda a pensar que el Banco Central Europeo tiene más bien poco en contra para rebajar los tipos en la reunión de esta semana.

Hablando de reuniones de bancos centrales, el miércoles tenemos la de la Reserva Federal y todos están esperando también que diga algo acerca de la situación general y del dato del producto interior bruto que conocimos el viernes junto con algo que dé pistas de los planes qe tienen para los QE. Los ingresos y gastos personales han salido flojos en Estados Unidos, pero dentro de lo positivo, y las muestras de inflación en ambos datos también apoyan a que la Reserva Federal puede estar más tranquila.

La temporada de resultados ha rebajado algo su intensidad y eso ha permitido que dos cosas hayan podido mover mercado en Europa haciendo que el súper sector de químicas sea el peor del día y el de automoción y recambios el mejor. Por un lado tenemos que Bayer se ha ido de compras por valor de más de 1000 millones de dólares y eso ha hecho que sea un lastre para el índice alemán, pero todo esto ha sido compensado por las declaraciones de Volkswagen diciendo que esperan que el segundo trimestre sea mejor que el primero para ellos ya que la mejor estrategia para afrontar la rebaja de demanda de los consumidores es la presentación de modelos nuevos. Con esto último, se ha llevado al súper sector al alza.

No olvidemos que el miércoles es festivo en Europa y eso va a hacer que la semana se más rara todavía.

Veamos con detenimiento la crónica de la sesión:

Se esperaba una apertura moderadamente alcista en Europa gracias al acuerdo de gobierno temporal en Italia. Los futuros italianos y de bonos italianos suben con fuerza y contagian a los demás. Estos son los factores clave en el día:

1- El cierre de EEUU. Así quedaron las cosas según datos de Wall Street Journal.Last Chg % Chg
DJIA* 14712.55 11.75 0.08
DJ Transportation Average* 6115.89 5.18 0.08
DJ Utility Average* 532.03 -0.08 -0.02
Nasdaq* 3279.26 -10.72 -0.33
Nasdaq 100* 2840.55 -8.11 -0.28
S&P 500* 1582.24 -2.92 -0.18
S&P 400 Mid-Cap* 1141.20 -5.14 -0.45
S&P 600 Small-Cap* 523.00 -3.35 -0.64
DJ Total Stock Market* 16482.18 -38.01 -0.23
NYSE Composite* 9169.90 -18.96 -0.21
NYSE Financial* 5625.26 -5.26 -0.09
Russell 2000* 935.25 -5.03 -0.53
NYSE MKT Composite* 2398.13 -2.61 -0.11
KBW Bank* 56.58 -0.15 -0.26
PHLX Gold/Silver* 106.31 -3.63 -3.30
PHLX Housing Sector* 195.73 1.91 0.99
PHLX Oil Service* 245.22 -1.02 -0.41
PHLX Semiconductor* 435.29 -4.70 -1.07
* at close

Los valores que subieron fueron 1255 y los que bajaron 1766.Bajadas tras el mal dato de PIB aunque eso sí con volumen bastante bajo.

Amazon fue un lastre con una bajada de más del 7%, peor día desde hace 15 meses tras dar resultados que no despertaron pasiones.

Compensó la subida de Chevron del 1,3% tras dar resultados mejor de lo esperado.

Igualmente fue otro factor positivo JC Penney con una subida del 11,5% nada menos tras dar la CNBC la noticia de que Goldman les daba un préstamo de 1.750 millones de dólares.

El balance semanal es de subida del 1,1% para el Dow Jones, subida del 1,7% para el S&P 500 y alza del 2,3% para el Nasdaq.

2- El gran factor positivo en la apertura, con la ausencia de las grandes bolsas asiáticas por festivo, es Italia.

El hecho de que ayer se formara gobierno temporal, dando más tiempo en el confuso panorama político que tiene este país ha sido muy bien recibido.

Los futuros italianos y los del bono están subiendo con fuerza, y esto contagia a los demás.

Como la rentabilidad del bono italiano está bajando bastante es de esperar que contagie la del español.

3- Siguiendo con Italia, Goldman ha dado una curiosa recomendación, Largos de bonos italianos en spread con cortos en bono francés buscando un objetivo de 180 puntos básicos cuando ahora está en 230.

4- Sin embargo Moody's no se muestra tan optimista y advierte que podría darse el caso de que Italia tuviera que pedir ayuda tarde o temprano al BCE.

5- La realidad es que tampoco hay mucho que celebrar con todo el tema de Italia... Semana clave con reunión del BCE y muchas expectativas.... el fondo del mercado sigue siendo el famoso pensamiento de que se ha cambiado de sesgo de política económica.

Los mercados europeos se mueven hoy al alza pero sin muchos aspavientos apoyados en los nuevos avances en el plano político que hay en Italia.

Los italianos ya tienen un nuevo gobierno y eso está siendo muy bien considerado en el mercado de deuda ya que el bono italiano a 10 años es el que más está cayendo de toda la periferia y se coloca por debajo de 4%. Algo que subraya este hecho es la subasta que hemos tenido hoy en Italia de deuda a 10 años con una rentabilidad del 3.94%, la más baja desde octubre de 2010.

Lo anterior está arrastrando también a la deuda española a la baja y nos colocamos ligeramente por debajo del 4.2%. Todo esto es también un punto de apoyo para la moneda única pero no se está convirtiendo en subidas en todos los cruces.

Debemos ser conscientes de que el dato del producto interior bruto que conocimos el viernes en Estados Unidos es solamente un peso más encima de la losa que ya tenemos de por sí en las principales economías y que viene por las medidas de austeridad con las que está enfrentando la crisis Europa.

Hoy también hemos conocido datos de confianza en la zona euro y vuelven a bajar otra vez, ahondando en las cifras negativas al mismo tiempo que desde varios países están arreciando las críticas y peticiones para que Alemania cambie y el Banco Central Europeo ayude más a la economía real.

Sin embargo, la mayor relajación en el mercado de deuda no se está traduciendo en una mejoría equiparable en los mercados de riesgo, ya que esta semana volvemos a tener eventos importantes y además un festivo justo en medio de la semana correspondiente al día uno de mayo.

El jueves tenemos reunión del Banco Central europeo en donde se espera una bajada de tipos y el viernes tenemos el dato de creación de empleo de Estados Unidos de abril, por lo que la semana va a ser de lo más interesante.

La temporada de resultados afloja un poco y ya no es tan intensa como en sesiones anteriores con resultados importantes, pero movimientos corporativos que sí están ayudando a generar movimiento. Las químicas fueron las mejores en la última sesión, pero hoy son las peores debido a dos factores principalmente: el primero de ellos es ver a la alemana Bayer gastar dinero en compras por encima de 1000 millones de dólares y el segundo es el pago del dividendo en BASF, lo que está haciendo que el súper sector sea el peor de la sesión con un descenso del 1%.

Nada más comenzar el día aseguradoras y bancos eran los mejores, pero poco a poco el hecho de no superar los máximos del mes en los índices generales, o tomarlos confirmadamente como resistencia, está haciendo que muchos de ellos hayan tenido que parar en sus mejoras esperando catalizadores.

Ahora mismo automoción y recambios es la de mejor de la sesión con un ascenso cercano al 1% tras comentarios del presidente de Volkswagen en donde dice que no van a reducir la capacidad de las fábricas europeas, pero que a lo mejor sí tocan la fuerza laboral de la compañía. Esto se ha tomado de forma muy positiva y ahora mismo está subiendo más de un 2% acompañado por Renault y Pirelli, muy contento este último por los avances de gobierno en su país.

Como decimos, la situación macro ha empeorado y tenemos dos citas esta semana muy importantes. Precisamente, al respecto, vean estos comentarios de José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, que resumen muy bien la situación:

Vaya, si se quieren deprimir abran cualquiera de los periódicos, nacionales o extranjeros del fin de semana. O las páginas de Internet. De hecho, hasta el tiempo ha empeorado con bajas temperaturas más propias de pleno invierno que del inicio de la primavera. Al menos el comportamiento reciente de los mercados nos ha dado una alegría, con subidas semanales de las bolsas mundiales superiores al 4.0 %. Gracias BOJ, gracias Fed y gracias anticipadas ECB. Pero, claro, una alegría para aquellos que tienen dinero y que lo invierten en bolsa.

Un analista preguntado sobre la mejora de las primas de riesgo en los últimos días lo argumenta en un periódico sobre dos factores: 1. los bancos centrales; 2. un cambio de la perspectiva de los inversores. Vamos que del dinero real o esperado de los bancos centrales y la ambición que se retroalimenta con el dinero fácil. No, este hombre no trabaja en un banco. De hecho, los analistas y estrategas de banca en general vemos la situación actual con cierto escepticismo. Será porque ya nos hemos acostumbrado a un ajuste perpetuo del sector, culpabilizado de todos los problemas, regulado y vigilado al máximo al mismo tiempo que se le pide una recuperación del crédito en un entorno económico incierto. ¿Será por todo esto que no vemos los brotes verdes que nos anuncian las autoridades políticas?. Antes de la Crisis consideré que, con la historia por delante, la recuperación comenzaría en el momento en que todos reconociéramos los problemas y viéramos el futuro negro. Al final, de lo peor a lo mejor. Y sin embargo, ahora ya no lo tengo nada claro. Y eso que, por ejemplo, con las previsiones macro del Gobierno español conocidas el viernes pasado, un mayor realismo puede ser clave para enfrentarse a los problemas. Sin embargo, lamentablemente, ahora queda Europa.

Me ha llamado la atención que dos análisis que he leído aplazan cualquier decisión adicional de integración europea (la salvación del Euro, dicen) a las elecciones alemanas de septiembre. Vamos que si repite Merkel, no mejorará mucho; si ganan los socialdemócratas, vendrán los eurobonos y la mutualización del riesgo; si es una coalición entre ambos, depende. Mayo, junio, julio, agosto y septiembre: cinco meses. ¿Qué hacemos mientras? Quizás el ECB nos de alguna pista, aunque tengo la sensación de que cualquier sorpresa que venga de la reunión de esta semana será negativa. Al mismo tiempo que también la Fed no aportará nada nuevo, salvo muchas dudas sobre el futuro próximo de la compra de activos. Y del BOJ, bueno simplemente a esperar resultados. Como ven, como diría un amigo mío, "el pescado puede estar ya vendido". Pero no hay que ser tan negativo, cuando los bancos centrales son garantes del cambio de ánimo a que se refería mi intrépido analista al que me refería antes. Pero, ¿y el Sell in may and...?.

Pensemos en otra cosa....la verdad es que no se me ocurre nada nuevo. Y esto es un verdadero problema: faltan incentivos a la hora de valorar la evolución a corto plazo del mercado. Por ejemplo, Europa (la solución a la Crisis del Euro estancada...como mínimo hasta junio y la Cumbre Europea que debe analizar la convergencia fiscal y financiera); USA creciendo menos de lo esperado en el Q1, cuando no se espera nada nuevo (y menos bueno) del Q2; China y emergentes ofreciendo datos ambiguos (China peor; Corea, pese a todo, mejor); resultados empresariales, mejor de lo esperado aunque lo esperado era bajo y los ingresos sí defraudan; bancos centrales en compás de espera. Claro, siempre nos quedará el argumento de "invertir en lo que sea ya que los tipos de interés son nulos y tenemos el paracaídas de los bancos centrales". Pero, ¿no se habrá abusado de este argumento? Los mercados suben y bajan...aunque la tendencia de fondo sea de subida. Y pueden estabilizarse en niveles por debajo de máximos hasta obtener más información o incentivos para seguir subiendo. Y naturalmente, siempre existe el riesgo de que la alternativa al beneficio sea la pérdida...pese a los bancos centrales o gracias a ellos para meter más presión a las autoridades políticas.

Y sigue lloviendo.

Veamos también, como todas las semanas, el estudio de vencimiento de opciones sobre el Eurostoxx por J.M. Quebradas.

Para los que no leyeran el anterior informe, recuerdo que para agilizar este proceso en el que me suelo quedar bastantes veces sin tiempo de terminarlo, he cambiado el formato de manera que ahora pondré primero los datos de cada vencimiento estudiado y si veo algo de interés lo comentaré al final. A ver si así tardo menos y consigo no retrasarme cuando voy pillado de tiempo. Vamos con los diferentes estudios que seguimos.

Mayo:

Strike con menor número de opciones en dinero: 2600 (11,62%). Baja desde el 2650.

Strikes a menos de un punto: 2650 (12,54).

Open interest sube de 1.824.452 a 2.188.226 contratos.

Ratio put/call: 1,62 (2,28 la semana anterior).

Junio:

Strike con menor número de opciones en dinero: 2600 (19,97%). Sin cambios.

Strikes a menos de un punto: ninguno.

Open interest sube de 5.118.391 a 5.272.247 contratos.

Ratio put/call: 1,34 (1,34 la semana anterior).

Septiembre:

Strike con menor número de opciones en dinero: 2700 (10,78%). Sin cambios.

Strikes a menos de un punto: 2600 (10,83%).

Observaciones:

Sorprende ver como en una semana donde el Eurostoxx ha rebotado fuertemente el estudio del primer vencimiento, el de mayo, baja desde los 2650 a los 2600. Mirando el gráfico, parece que se haya aprovechado la subida para dejar más opciones fuera del dinero a strikes más altos. Veremos en las próximas semanas si la subida ha sido una trampa alcista o si el estudio vuelve a subir el strike.

En los vencimientos de junio y septiembre nada que destacar, ya que siguen en el mismo sitio desde hace semanas.

Julio empezó a cotizar, pero sin demasiados strikes y con un muy bajo open interest, por lo que de momento no le haremos caso.

Respecto al aspecto técnico, la subida ha sido muy vertical y, al margen de que pueda hacer un último máximo corto parece que pueda corregirla la semana que viene. Mientras se mantenga por encima de los 2620 del futuro (2670 del contado) sigue alcista.

Las explicaciones del estudio, como se hace, interpreta y eficiencia están en la siguiente página.

Vencimientos del Eurostoxx

El saldo neto de las instituciones a cierre del viernes sigue neutral, ya que han dado un paso atrás y se alejan de la frontera compradora.

Esta semana es extraordinariamente compleja debido a la multitud de factores que tenemos que incluyen un día festivo en Europa el miércoles, reunión de la Reserva Federal, reunión del banco del BCE y el viernes dato de empleo de abril.

La búsqueda de apoyo para las PYMES desde Europa:

De Guindos dice que ha acordado con Schaeuble programas de financiación para las PYMEs.

Dice que un programa patrocinado por el gobierno se centrará en atraer inversión privada a las pequeñas compañías.

Schaeuble dice que espera que otros países se unan al programa de financiación para pequeñas compañías.

La mejora del mercado de deuda:

La situación en el mercado de deuda sigue mejorando de forma ostensible, y el bono 10 años italiano está rondando ya el 3.9%. El bono español también está mejorando bastante y ronda el 4.15%.

El mayor problema lo tenemos en Alemania ya que también está mejorando la rentabilidad y se coloca en el 1.2%. Recordemos que el soporte de los mínimos del año pasado están el 1.17% para este bono.

Las cifras de inflación apoyan a todo el mercado de deuda y en especial al alemán porque ha caído bastante.

Todo esto sigue siendo un buen apoyo para los mercados de riesgo y en especial para la periferia, así que es normal que los mejores mercados de reisgo en Europa ahora mismo sean Italia con una subida superior al 2%, España superior al 1.6% y Portugal superior al 1.4%. Francia es el siguiente con más de 1%.

El apoyo de Italia desde casi primera hora:

La bolsa italiana es la mejor en estos momentos de Europa con un ascenso superior al 1.3% y en donde el sector financiero está escalando 1.7% con algunos bancos llegando a casi el 3% de subida y las aseguradoras también cerca del 2%.

La mejor ahora mismo es Mediaset que escala cerca del +3.51%.

De momento el súper sector de automoción y recambios es uno de los mejores del día escalando +0.79% pero los valores italianos en el mismo tienen un comportamiento algo dispar, ya que tenemos a Pirelli subiendo casi +3% pero FIAT por los pelos roza los valores positivos.

En el mercado de deuda es donde está el foco de todo el movimiento ya que el bono a 10 años italiano está rondando el 3.95%.

El apoyo del iTraxx desde primera hora:

Este indicador del miedo también está descendiendo -9.2 puntos y se sitúa en 418.686 puntos. Tras unos días de indecisión en donde los mínimos de la sesión estaban muy cerca del último precio de cierre del contrato de marzo, hoy ya nos colocamos por debajo de ese precio, por lo que el cierre del hueco al alza en el cambio de vencimiento ya se ha completado.

Pueden verlo en el gráfico adjunto del Bloomberg.

http://www.serenitymarkets.com/popup.asp?src=/upload/comentarios/294201395613_itraxx_grande.gif

El apoyo de Volkswagen a los activos de riesgo:

El CFO de Volkswagen dice que sacar nuevos modelos en vez de centrarse en la reducción de costes es la estrategia adecuada para poder combatir los efectos de la caída de demanda en el sector. Qué curioso, le podía decir algo a Merkel.

Pues bien, han dicho que esperan que en el segundo trimestre los beneficios sean mejores que los del primero, así que esto, sumado a lo de esta mañana en donde se dice que no van a reducir la capacidad en Europa, pero que a lo mejor tocan algo la fuerza laboral, está haciendo que Volkswagen esté tirando al alza del súper sector de automoción y recambios y también lo intente del índice alemán, cosa que le está sacando de mínimos del día.

Ahora mismo super sector de automoción y recambios es el mejor de Europa con un ascenso de 1.42% situándose en 353.37 puntos.

Si miramos un gráfico a días, tenemos que a finales de la semana pasada nos quedamos clavados en los 350 puntos que es donde ronda el 50% de retroceso de Fibonacci de la bajada desde los máximos de marzo, por la que estamos superando hoy.

Resultados empresariales importantes de hoy en Wall Street:

Loew's ha dado resultados de $0.62, bastante peores de lo esperado que eran $0.84 y peores que los del año pasado que fueron $0.92.

Las ventas han caído un 0.3% para situarse en 3730 millones de dólares.

Como podemos observar en el gráfico adjunto, el PIB enfatizó la resistencia.

Los datos de Europa de hoy:

- España

Preliminar de Abril queda en +1,4% interanual, el armonizado queda en +1,5% cuando se esperaba+2,1%. Nivel más bajo desde marzo de 2010.

- Eurozona:

Confianza del consumidor de la EZ de abril cae a 88,6 cuando se esperaba 89,3 desde 90,1 en marzo.

Negocios baja a -13,8 desde -12,3.

Servicios baja -11,1 desde -7.

Construcción -31,8 desde -30,4.

Minoristas -18,1 desde -17,1.

Consumo: -22,3 dede -23,5.

- Italia:

Confianza del consumidor de abril cae a 87,6, peor de lo esperado que era mantenerse en 88,9, pero el dato del mes anterior se ha revisado a la baja a 88,6.

- Alemania:

IPC armonizado de Alemania de abril preliminar queda en un descenso de -0.5%, menos de lo esperado que era una caída de 0.1% desde la subida del 0.4% anterior. Interanual queda en una subida de 1.1%, mucho menor de lo esperado que era una bajada a 1.7% desde el 1.8% anterior.

No está justificado el miedo a la inflación de Alemania porque no se la ve y se la espera, tal como se aprecia en los datos y esto es un punto a favor muy bueno para los bonos, ya que la deuda alemana está rompiendo máximos de la sesión por esa falta de inflación. El problema es que perjudica negativamente a la prima de riesgo española.

Los datos de EEUU de hoy:

- Ingresos personales de marzo quedan en una subida de +0.2%, peor de lo esperado que era +0.4% desde la subida del +1.1% del mes anterior.

Con respecto a los gastos, tenemos que el gasto del consumidor ajustado en marzo queda con una subida de +0.2%, mejor de lo esperado que era plano tras una subida del 0.7% anterior. Ajustado por inflación que dan una subida del 0.3%, igual que el mes anterior.

PCE subyacente queda plano cuando se esperaba una subida de +0.1%, lo mismo que el mes anterior.

No hay malos datos y la inflación no parece ser un problema, así que son buenos datos para los mercados, también son buenos para los bonos por la inflación controlada pero es malo para dólar.

- Venta de viviendas pendientes de escriturar en marzo ascienden +1.5%, más de lo esperado que era 1% y recupera la caída del mes anterior que fue de -0.4%.

En cifras interanuales, es un 7% de mejora con respecto al año pasado.

Es un buen dato para el mercado, mal dato para los bonos y bueno para el dólar, aunque parece que volvemos otra vez a eso de " bueno para el euro porque es favorable para los activos de riesgo".

Como todos los inicios de semana, vamos a ponernos al día en cuanto a diversas estadísticas.

Empecemos por los particulares y su encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales, que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que dan pie incluso a sistemas de trading.

Éstas son las últimas cifras disponibles:

Sentimiento inversores individuales
Opinión	Última semana	Penúltima	Antepenúltima
Alcista	28.3%	26,90%	19,30%
Bajista	38,80%	48,20%	54,50%
Neutrales	32,90%	24,90%	26,20%

La situación se está moderando desde aquellos datos de hace bien poco en donde los alcistas han llegado a estar al menor nivel desde el ¡4-3-2009! y los bajistas al mayor desde ¡8 de julio de 2010!

No tenemos cerca la señal de compra del sistema que se activa cuando la media de 8 semanas queda por debajo de 29. La última la dio en niveles de S&P 500 de 1.276. Y se vendió en 1.456. Es decir un beneficio de 180 puntos que no está nada mal. Sigue sin dar ningún fallo desde 1.987 en que se publican estas estadísticas. Seguimos estando lejos.

El Bullish Consensus de Market Vane da una lectura de un 65%, lo mismo que la semana pasada. Sus lecturas hay que tomarlas de manera muy diferente a las de la AAII. Hay que tener en cuenta que este indicador de Market Vane está confeccionado mediante consultas no a particulares, sino precisamente a todo lo contrario, a profesionales del sector, es decir, CTA (Commodity Trading Advisors).

Tradicionalmente, de puertas adentro, en el mercado se considera que los CTA suelen estar en el lado correcto y que hay un indicador que miran con interés: el de la media de cuatro semanas. Por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista, que va menguando a medida que se aleja de ese nivel. La media de cuatro semanas está en 65,75 desde el 66 de la semana pasada.

Este indicador es uno de los más efectivos que existen para anticipar las tendencias bajistas cuando la media de 4 semanas baja de 50. Tiene un track récord impecable de acertar todos los grandes giros del mercado a la baja, es decir, de anticiparse antes que nadie a las tendencias bajistas, visto desde otro punto de vista, a confirmarlas.

1- Acertaron el crash de 1987 girando a bajistas antes de que pasara.

2- Acertaron el susto de 1998 girando a bajistas en cuanto se empezó a flojear, cuando a mediados de julio de 1998 el Dow Jones cayera de 9.367 a 7.467, es decir se metió entre pecho y espalda una bajada del 20,2% que hizo mucho daño al que no supo reaccionar a tiempo.

3- Pasaron a bajistas de forma continua desde primeros del 2000, cuando no parecía que vinieran los problemas y ya no pasaron de forma consistente a alcistas hasta que en el 2003 el mercado pasó a alcista.

4- En la crisis de 2007-2008 estuvo largo tiempo por debajo de 50...

5- En la crisis de este año, entró por debajo de 50.

Sigamos con otros datos.

El porcentaje de volumen que viene de los famosos programas de trading de ultra corto de los 10 principales bancos mundiales y que nadie tiene muy claro cómo lo hacen, aunque cada vez empieza a haber más pistas y que sólo ponen para cuenta propia y a disposición de clientes con grandes fortunas, que fue en la semana anterior del 25,1%, queda en ésta en 28,9%. Hay que recordar que desde hace unos meses usan la trampa de dividir por dos el volumen habitual, por lo que si usáramos el cálculo antiguo, estaríamos hablando que la semana que cerca del 57,8% del total del volumen ha venido de este tipo de programas.

Podemos comprobar que en este tipo de operativas sigue dominando el mercado, creado por y para unas cuantas manos fuertes que hacen lo que les parece en cada momento.

El volumen medio de transacciones de más de 10.000 acciones dentro del NYSE la semana pasada fue de 4.286 desde los 4.958 de la semana anterior. Seguimos por encima de los 4.000 contratos y no se ven divergencias. Este tipo de casos aumenta la incertidumbre.

Resumiendo la sesión: Día de subidas en Europa que intentan recuperar lo que perdimos al final de la semana pasada apoyándonos en una fuerte mejora del mercado de deuda de la periferia que ha mirado con buenos ojos que Italia haya formado gobierno. También nos apoya esa unión entre España y Alemania para crear un programa de apoyo a la pequeña y mediana empresa que nace con vocación de atraer capital privado a dichas compañías y que se espera se extienda al resto de países de la zona euro. Las lecturas de inflación se han puesto bajar y eso ha despejado el camino para que el BCE se lo piense menos a la hora de una posible bajada de tipos esta semana.