Día de subidas en los mercados que han vuelto de la mano de Wall Street, ya que a Europa le ha faltado tracción en el comienzo de las dificultades técnicas al potenciar las resistencias la decisión oficial de cargar los rescates bancarios a accionistas, acreedores y depositantes de más de 100.000 euros. Esto ha dañado a los bancos de la periferia y han sido el principal lastre y encima las noticias, ahora confirmadas, de que el Banco de España limita los dividendos a las entidades de crédito.
También unas rebajas de recomendación y precio objetivo sobre varios valores del súper sector químico han lastrado al DAX con BASF como protagonista de los descensos.
Wall Street abrió bien por buenos datos macro pero el empuje de verdad vino tras las nuevas intervenciones verbales de la FED hablando de lo mal que se ha interpretado el comunicado del FMOC y encima se han puesto a hablar de que si la economía lo hace peor de lo esperado, el ritmo de los QE puede aumentarse e incluso alargarse en el tiempo. Todos los intentos parecen estar centrados en quitar hierro al calendario presentado por Bernanke debido a que ha dado la sensación de que el calendario no tiene nada que ver con la marcha de la economía y ahora se esfuerzan en vincular otra vez los QE a los datos macro, una vez visto que el PIB del Q1 baja al 1,8% desde el 2,4% de la estimación anterior.
De momento seguimos de rebote, pero las resistencias siguen justo delante de nosotros y los institucionales siguen vendedores a cierre de ayer, por lo que no debemos bajar la guardia mañana.
Veamos la crónica de la sesión al completo.
Se esperaba una apertura alcista en principio, pero debemos estar atentos porque nos acercamos mucho al primer destino del rebote en numerosos activos y pueden aparecer recogidas de beneficio que pueden confundirse/potenciar un posible desagrado en el sector financiero tras la confirmación de que los grandes depositantes participarán de los rescates bancarios en toda Europa.
Día de fuertes subidas ayer en todo el planeta en una sesión que fue el grueso del rebote desde soportes marcados en Estados Unidos por la media de 100 sesiones en el SP 500.
Ayer los operadores se sintieron más cómodos para entrar largos viendo que repetidas veces actuaba como resistencia a la zona del 1.8% en la deuda a 10 años alemana y el 5% en la española, todo esto aderezado con numerosos comentarios de la Reserva Federal intentando calmar los nervios del mercado por la retirada de los estímulos. El Banco Central Europeo también se unió a esas intervenciones verbales y se repitió por activa y por pasiva que la situación en Europa garantizaba que los estímulos se quedasen durante largo tiempo. El punto de apoyo definitivo fue la lectura final del PIB del Q1 que baja al 1,8% desde el 2,4% de la lectura anterior, lo que animó a apoyar la bajada de rentabilidades y también que quizá los QE no se sientan tan atacados con este menor crecimiento.
En Europa la situación fue alentada por una subida de recomendación del sector bancario español por parte de Citigroup que generó ganancias de precios superiores al 3% en los grandes, lo que también aumentó la resistencia de las rentabilidades de la deuda.
Tanto en Europa como en Estados Unidos los más perjudicados fueron las mineras y todo lo relacionado con las materias primas, debido a que la nueva fortaleza del Dólar, que nos hizo perder definitivamente la media de 200 sesiones en el EURUSD, estaba haciendo crear nuevos mínimos anuales tanto en el oro como la plata y el cobre. El súper sector de recursos básicos fue el peor de la sesión y el único negativo y además el SPDR de materiales fue uno de los que menos se movió ayer en el SP 500.
Precisamente, las materias primas están dañadas por las constantes revisiones a la baja del crecimiento de China y hoy vuelven a tener malas noticias otra vez debido a que la agencia de calificación Fitch se une a esas rebajas, colocando el crecimiento de China en 2013 al 7.5% desde su proyección del 8% que publicó en marzo. La verdad es que no es una sorpresa, ya que viendo que todas las estimaciones estaban ya en torno al 7 y pico por ciento, era cuestión de tiempo. Para 2014, lo coloca también en el 7.5% pero lo reduce al 7% en 2015.
Punto positivo debido a que los ministros de economía de Europa han por fin conseguido un acuerdo sobre los rescates bancarios. Estos correrán a cargo en primera instancia los accionistas, después los acreedores de deuda “junior” y subordinada. Después los poseedores de bonos “senior” y en último lugar (punto negativo) los depositantes de más de €100.000. Importante la señal que se manda al mercado porque se protegen en todos los casos los depósitos por debajo de los €100.000 que están cubiertos por el fondo de garantía de depósitos de cada país. Lo anterior es importante en principio, pero a nosotros nos sigue pareciendo completamente insuficiente ya que todo aquel que tenga dinero fuerte en un banco pueda ser utilizado para rescatar a ese banco, sigue mandando una señal clara a todo el planeta de que tener dinero en Euros en Europa no significa que nuestra moneda sea reserva monetaria (eso no se hace con depósitos de 99.999 Euros) como el Dólar, por lo que siempre estará por debajo de éste. Debemos estar atentos a la reacción de los bancos hoy para ver si esto confirma o dificulta una extensión de la subida de ayer.
Con la mejora de ayer, nos vamos acercando los primeros destinos de este rebote que son la media de 200 sesiones en el futuro del EX50 que también está muy cerca del retroceso del 38.2% de Fibonacci de la bajada desde los máximos de mayo y además también cerca de los mínimos del día 13 de este mes que fue en donde rebotamos en dicha media. Para el futuro del índice alemán, el destino es el 38.2% del retroceso de Fibonacci de la bajada desde los máximos de mayo que está en la zona de los 8000 puntos pero los problemas comienzan ya en breve por alcanzar los mínimos del día 13. En el SP500 tenemos la zona de los 1600 puntos y un poco más arriba el 38.2% del retroceso de Fibonacci de la bajada desde los máximos de mayo.
En China hemos tenido datos positivos ya que las ganancias de las compañías industriales entre enero y mayo han crecido un 12.3% con respecto al mismo período del año anterior, según la Oficina Nacional de Estadísticas
Subida de los mercados en este momento en Europa, tardías, y que sólo han reaccionado bien una vez que hemos tenido una buena apertura en Wall Street.
Europa se había parado en los primeros impedimentos técnicos a los que se enfrentaba el rebote desde los mínimos de este mes, pero gracias a Wall Street estamos consiguiendo asomar la patita un poco por encima y crear la oportunidad de poder superarlos.
Incluso el Ibex 35 ha conseguido ponerse positivo y eso que lo tenía muy difícil debido a la presión bajista a la que está sometido el sector bancario hoy tras saberse que los rescates bancarios del futuro no van a recaer en dinero público sino en los accionistas, acreedores y depositantes de dinero superior a €100.000. Evidentemente, esto metió presión a todos los bancos de la periferia y de España en particular. Si a esto le añadimos las informaciones que apuntaban a que el banco de España pedía un recorte en los dividendos de los bancos, pues la presión sobre todo sector era perfecta.
Sin embargo, el súper sector bancario, de ser el peor del día, pasó a subir 0.28% animado por la situación general, pero cierra en negativo otra vez.
El otro foco del problema de la sesión en Europa fueron las diversas rebajas de recomendación y precio objetivo sobre varios valores del sector químico y sobre todo de la alemana BASF que ha sido un peso bajista importante dentro del índice.
Sin embargo, el mercado de deuda ha seguido mejorando y bajando las rentabilidades y eso siempre es un punto de apoyo para el mercado de riesgo bajo la situación actual.
Una vez ya aparecido Wall Street, hemos tenido buenos datos macro con un paro semanal que continúa por debajo de los 400.000, unos gastos personales que recuperan la caída del mes anterior y además los ingresos salen mejores de lo esperado, por lo que la tasa de ahorro también ha aumentado, dejando más margen de gasto a las familias.
Si a lo anterior le añadimos un dato de venta de viviendas pendientes de escritura de mayo mucho mejor de lo esperado, pues tenemos un poco más de fortaleza en el rebote.
Precisamente, el sector inmobiliario va a ser protagonista en las siguientes semanas, ya que los datos de ventas que estamos obteniendo son de mayo y la subida fuerte de rentabilidades empezó a notarse en junio y parte de los datos que vemos del mes pasado pueden ser compras de última hora antes de que subieran los tipos, por lo que la prueba de fuego será el mes que viene, cuando sepamos los datos de junio. En este sentido muchos están viendo la divergencia que hay por ejemplo entre el índice inmobiliario de Filadelfia, que tiene una buena bajada aunque esté recuperando poco a poco, y la euforia que suele despertar entre los inversores ver que el precio de la vivienda en 20 áreas metropolitanas sigue disparado al alza, aunque es un indicador retrasado.
Por otro lado, hoy han continuado las intervenciones verbales de miembros de la Reserva Federal intentando calmar la situación y poner algo de cordura en el mercado actual.
Hoy el presidente de la Reserva Federal de Nueva York ha dicho que la situación económica puede ser completamente distinta a las expectativas de la Reserva Federal y de ser así, y ser mucho más débil de lo esperado, los programas de compras de activos pueden alargarse durante mucho tiempo y además aumentar el volumen.
También al anterior se ha añadido un alto funcionario de la Reserva Federal diciendo que los mercados han descontado una primera subida de tipos demasiado pronto y que esa subida de rentabilidades de la deuda no está justificada.
De momento el Dow Jones tiene a todos sus valores al alza comandados por Boeing que da extensión al rebote en su media de 200 sesiones.
En el SP500, también todos los SPDR están en positivo y bastantes de ellos se han colocado por encima de la resistencia de la media de 50 sesiones, aunque el desarrollo de los acontecimientos en las materias primas y las constantes rebajas de crecimiento en China tienen al de materiales bastante dañado y no sigue el ritmo del resto.
Con respecto al mercado de divisas los datos macro conocidos han vuelto a dar fortaleza al dólar y nos colocan en el eurodólar en los mínimos de la sesión, mientras vamos buscando los máximos de la lateralidad de corto plazo creada hace tres sesiones en el dólaryen.
En el mercado de deuda la situación ha mejorado, pero factores técnicos están haciendo que nos alejemos de los mínimos de rentabilidades y si se agudiza mucho, puede acabar afectando al buen ambiente que hay en los mercados de riesgo.
El saldo neto de las instituciones al cierre de ayer sigue siendo vendedor pero vuelve a estrecharse un poco más, teniendo ya dos sesiones de reducción.
Tras crear esta semana un nuevo máximo anual, nos alejamos de dicho máximo y las compras continúan su ascenso dando extensión a la superación de los máximos mensuales.
La bajada de las ventas está bien, pero es más importante el aumento de las compras porque puede indicarnos interés real en este rebote. De momento, hay que ser cautelosos y seguir dejando evolucionar la situación.
Las nuevas intervenciones verbales de la FED:
Justo hoy, que los tipos hipotecarios a 30 años han tocado cotas máximas de dos años, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York está intentando echar una mano al resto de compañeros que intentan calmar los ánimos de los inversores que ha provocado esta fuerte subida de tipos.
En un discurso preparado para un acto de graduación, ha dicho que si el mercado laboral y el crecimiento de Estados Unidos son más débiles de lo esperado, la Reserva Federal podría incluso incrementar su programa cuantitativo. Recordemos que la lectura final del producto interno bruto del primer trimestre ha quedado en 1.8% desde el 2.4% de la lectura anterior.
También ha dicho que el mercado está completamente desincronizado con respecto a la Reserva Federal ya que las circunstancias económicas pueden divergir de forma significativa con las expectativas de la Reserva Federal, por lo que de ser así, no habría subida temprana de tipos y además la compra de activos podría ser más intensa durante más tiempo.
Un alto funcionario de la Reserva Federal ha dado más cuerda a los mercados de riesgo al decir que el mercado ha sobredimensionado la reacción a la intención de reducir el ritmo de las compras de deuda por parte de la Reserva Federal a finales de este año y que la expectativa de una subida de equipos ha sido descontada demasiado pronto, por lo que piensa que el movimiento al alza de los tipos no está justificado.
BASF, la protagonista del día:
Es la protagonista del día ya que se ha convertido en el principal peso bajista del índice alemán al estar cayendo casi un 2.9% tras recibir una rebaja de recomendación por JP Morgan.
La rebaja es a a infraponderar desde neutral y coloca el precio objetivo en 58 euros desde 76 euros.
En este momento está rondando los €68,33 y eso nos coloca por debajo de los mínimos del mes ya que los máximos de ayer están en el entorno de los mínimos del día siete de este mes en donde generamos un rebote tras las fuertes bajadas en los máximos del mes.
Hay que destacar que los días 4, 5 y 6 junio dejamos tres marubazu consecutivas de venta que tuvieron su origen en la cota de los €76 que es donde están los máximos anuales y que no han podido ser superados desde enero de este año. Esas tres velas de venta forman una figura llamada tres cuervos negros porque aparecen en la parte alta del rebote desde los mínimos de abril, y de momento el cambio de tendencia se está realizando correctamente.
El soporte lo tenemos en la zona de los €65 que es donde están los mínimos de este mes. Más abajo, en la zona de los €63, tenemos la directriz alcista que viene desde los mínimos de 2011 y el precio objetivo de JP Morgan está por debajo de esa cota.
Los bancos, tocados:
Tras la euforia desatada ayer en el sector bancario español por ese aumento de recomendación por parte de Citigroup, hoy la situación se ha dado la vuelta.
Ahora mismo súper sector bancario es el peor de la sesión con un descenso de -0,37% y se sitúa en 162.49 puntos.
Varios son los factores que se han acumulado para esta reacción. Uno de ellos es simplemente una recogida de beneficios de la subida de ayer, pero el más grande de todos es saber que ya se ha oficializado que el dinero público no va a rescatar bancos en problemas, y que la responsabilidad de semejante acción cae directamente sobre accionistas, acreedores y depositantes fuertes en la entidad, movimiento que perjudica precisamente a los países que tengan más peligro de esto, España siendo uno de ellos. Precisamente, en el Ibex 35 los que más están cayendo son todo bancos.
Si miramos un gráfico a días del súper sector, veremos que el rebote desde los mínimos del mes nos dejó la cotización muy cerca de los mínimos del día 13 de este mes en donde dejamos una karakasa que intentó generar un rebote en la media de 200 sesiones pero que hace cinco días que fue perforada a la baja, cancelando el mismo. Esa zona de resistencias está en los 163.86 puntos y ayer el máximo se situó en 163.72.
Santander. Muy contentos estábamos ayer al ver que conseguíamos superar otra vez en la zona de los cinco euros que había sido tomada como soporte en marzo y en abril de este año. Sin embargo, las circunstancias de hoy hacen que estemos perdiendo -2.53% y no situamos en 4.92 euros, debiendo vigilar a final de la sesión para ver si cerramos por debajo del 50% del rango de ayer ya que podríamos dejar algo parecido a una cubierta de nube oscura que dificultase la extensión de la salida de la sobreventa que ejecutamos ayer.
BBVA.. Si miramos un gráfico a días, veremos que el rebote desde los mínimos del mes no ha conseguido llegar al 38,2% del retroceso de Fibonacci de la bajada desde los máximos de mayo pero sí hasta ese mismo retroceso en la bajada que viene desde los máximos de este mes. Esa zona está potenciada por los mínimos del día 13, donde rebotamos para probar como resistencia la media de 200 sesiones.
Sabadell. Ahora mismo en el Ibex 35 todos los bancos son los peores del día, no sólo por recogidas de beneficio de la subida de ayer, sino también como reacción a la confirmación de que los rescates bancarios no van a ser con dinero público sino que accionistas, acreedores y depositantes fuertes serán los encargados de asumirlo. También hay noticias acerca de que el banco de España podría haber pedido que se limitaran los dividendos en los bancos.
Popular. Debemos vigilar a final de sesión para ver si acabamos cerrando ligeramente por debajo de los €2.4 en donde dejaríamos una especie de envolvente bajista que pondría en aprietos el rebote desde los mínimos de este mes y no nos dejaría acabar de salir de la sobreventa.
Es una muy mala reacción la de hoy porque éste no hemos llegado a ningún nivel importante que suponga una resistencia.
La mejora de la deuda:
Vamos a dar otro repaso al mercado de deuda, y podemos observar en la tabla adjunta de Bloomberg, cómo las rentabilidades siguen cayendo y eso está construyendo apoyo para los activos de riesgo, aunque hoy no se esté viendo demasiado.
Otro punto positivo es que la prima de riesgo de España con Alemania intenta perder otra vez la zona de los 300 puntos, como se puede observar en el segundo gráfico.
Los resultados empresariales de EEU de hoy:
- KB Home da pérdidas de $-0.04, mejores de lo esperado que eran pérdidas de $-0.07. Las ventas del segundo trimestre ascienden nada menos que un 73% hasta situarse en 524.4 millones de dólares.
Nuevo valor que ha perdido la directriz alcista desde los mínimos de noviembre y que está intentando generar un rebote tras acercarse mucho a la media de 200 que está en la zona de los $18.
ConAgra da resultados de beneficios de $0.45, peores de lo esperado que eran $0.59 pero mucho mejores que los del año anterior que fueron pérdidas de $0.21. Las ventas netas aumentaron un 34% y revisa al alza sus estimaciones de sinergias por la compra de Ralcorp a 300 millones desde 225 millones.
Los datos de Europa de hoy:
España:
Ventas minoristas en mayo interanual bajan -4,6% desestacionalizado.
IPC armonizado +2,2% en junio, algo más que la previsión que era +2,1% y cuatro décimas más que en mayo.
Francia:
Confianza del consumidor queda en 78, peor de lo esperado que era 81.
Alemania:
Desempleo de Alemania de junio queda en el 6.8%, por debajo de lo esperado que era 6.9% y se reduce en 12.000 personas cuando se espera un incremento de 8000, dejando el total de desempleados en 2.9 millones, justo lo esperado.
Buen dato para el mercado, mal dato para los bonos y buen dato para el euro.
Reino Unido:
Lectura final del producto interior bruto de Reino Unido del primer trimestre queda en crecimiento de 0.3%, justo lo esperado, pero en la interanual queda en 0.3% también, bastante menos de lo esperado que la 0.6%.
Déficit por cuenta corriente de Reino Unido aumenta a -14,512 millones de libras más alto de lo esperado que eran -11,800.
Eurozona:
Varios datos de sentimiento:
Clima de negocios en la zona euro de junio queda en -0.68, peor de lo esperado que era -0.65.
Sentimiento económico queda en 91.3, mejor de lo esperado que era 90.3.
Sentimiento de servicios queda en -9.5, peor de lo esperado que era -8,8.
sentimiento industrial se coloca el -11.2, mejor de lo esperado que era -12.4.
Los datos de EEUU de hoy:
- Peticiones de desempleo semanales en la semana del 22 junio caen en 9000 personas hasta situarse en 346.000, ligeramente por encima de lo esperado eran 345.000, desde los 355.000 de la semana pasada.
Media de cuatro semanas desciende hasta 345.750 desde los 348.500 de la semana pasada.
El total de perceptores caen hasta 2,965 millones desde los 2,966 de la semana pasada y ligeramente por encima de lo esperado quieran 2.95 millones.
El dato es más o menos neutral, pero en este momento lo que más importa es ver que sigue por debajo de los 400.000 y ese puede ser el punto más positivo del dato y con el que el mercado puede quedarse.
- Los ingresos personales de mayo aumentaron 0.5% desde el 0.1% de abril, más de lo esperado que era 0.2%.
Con respecto a los gastos personales, aumentan 0.3%, justo lo esperado desde el descenso del -0.3% del mes anterior.
Tasa de ahorro aumenta al 3.2% desde el 3% del mes anterior.
Se recuperan los gastos personales del descenso anterior y eso siempre es positivo para el mercado.
- Venta de viviendas pendientes de escriturar en mayo suben nada menos que +6.7% desde el 0.5% de caída de abril y mucho mejor de lo esperado que era un incremento del 1%
Recordemos que todavía no se habían sentido los problemas de la subida de tipos ese mes y que fue más notable en junio, aunque juega positivamente a favor compras de última hora intentando adelantarse a esa subida.
Es un buen dato para la economía porque sigue diciendo que el mercado inmobiliario estaba bien en esa época, pero es un punto negativo para los programas cuantitativos.
Resumiendo la sesión: Europa ha tenido un día difícil ya que la extensión del rebote no se ha conseguido hasta que Wall Street ha aparecido en escena reaccionando a no sólo buenos datos macro sino a nuevas intervenciones verbales de la FED intentando calmar la subida de tipos en el mercado de deuda que amenaza con dañar la recuperación de la economía. Los bancos de la periferia han sido uno de los lastres en Europa tras saberse oficialmente que los futuros rescates se anotarán en la cuenta de accionistas, acreedores y depositantes mayores de 100.000 euros.
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